招商证券国际发表研究报告称，基于2025年中期10倍EV/EBITDA，将百威亚太（01876）目标价从13.1港元下调23%至10.1港元，评级由“增持”下调至“中性”。预计2024年的净利润将低于市场一致预测约14%。
该行根据第二季业绩，将2024-26年的收入预测下调8-20%，以反映国内品牌前景较弱。考虑到有利的原料成本，将毛利预测下调7-19%。基于营运费用比率提高，将净利预测下调约21-30%。
报告指，7月公司表现比预期疲软，该行认为，即使8月异常强劲，也似乎不足以使内地市场收入增长转正。韩国看到明显的好转，但由于亚太东部对EBITDA的贡献仅为高双位数，对推动业绩转变影响不大。下半年业绩风险仍偏向下行，容易受到内地旺季销售可能回落的影响。
招商證券國際發表研究報告稱，基於2025年中期10倍EV/EBITDA，將百威亞太（01876）目標價從13.1港元下調23%至10.1港元，評級由“增持”下調至“中性”。預計2024年的淨利潤將低於市場一致預測約14%。
該行根據第二季業績，將2024-26年的收入預測下調8-20%，以反映國內品牌前景較弱。考慮到有利的原料成本，將毛利預測下調7-19%。基於營運費用比率提高，將淨利預測下調約21-30%。
報告指，7月公司表現比預期疲軟，該行認爲，即使8月異常強勁，也似乎不足以使內地市場收入增長轉正。韓國看到明顯的好轉，但由於亞太東部對EBITDA的貢獻僅爲高雙位數，對推動業績轉變影響不大。下半年業績風險仍偏向下行，容易受到內地旺季銷售可能回落的影響。
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