來源：智通財經
當前，股市波動率的一個標誌正處於一個過去通常暗示標普500指數接近短期底部的水平。由於全球股市下跌，波動率上升，投資者買入期權以保護自己免受進一步拋售的影響。上週五公佈的美國7月非農就業增長出人意料的疲弱、以及失業率升至4.3%並觸發“薩姆規則”，加劇了市場對聯儲局在減息方面等待時間過長的擔憂。這種擔憂的程度很深，以至於芝加哥期權交易所(CBOE)波動率指數(VIX)期貨已經倒掛，表明當前的不確定性高於未來的不確定性。
據悉，8月VIX期貨合約的交易水平爲24.4，高於9月VIX期貨合約的23.8。過去四次近月VIX期貨合約交易水平高於第二個月的情況分別出現在2022年6月和10月、2023年10月和2024年4月，而標普500指數在這期間均接近短期底部。
上週五，VIX指數一度升至29.66，最終收於23.39，比周四收盤高出5點。包括Vishal Vivek在內的花旗策略師指出，相對於其與標普500指數的歷史和線性關係，波動性指標應該只增加2個點，而3個點的“超額”增長位於1990年以來歷史觀察的第99個百分位。
Interactive Brokers LLC首席策略師Steve Sosnick表示：“上週五波動率大幅飆升，象徵着股市短期負面走勢的結束。它不一定告訴你長期週期的情況。”
交易員競相購買標普500的期權以及VIX的期權。此外，波動率波動率的衡量指標——VVIX指數——飆升至2022年3月以來的最高水平，創下2017年以來的最大單週漲幅。這是另一個跡象，表明在一直相對平靜的市場中，突然出現了對沖大幅波動的需求。VVIX現在處於過去五年曆史範圍的高端，而VIX則處於常規範圍內。
Bloomberg Intelligence首席全球衍生品策略師Tanvir Sandhu表示：“如果波動率指數的波動率保持在高位，這可能意味着人們對一個更動盪時期的預期。”
不斷擴大的拋售抑制了市場人氣向小盤股的轉變。SPDR標普500 ETF信託基金的一個月看跌偏度爲2023年6月以來最高，而追蹤納斯達克100指數的景順QQQ信託系列1的一個月看跌偏度爲去年10月以來最大。就連與其他知名ETF不同的iShares Russell 2000 ETF的看跌期權溢價也從週中低點回升。
隨着市場波動——無論是上漲還是下跌——擴大，已實現的波動率也在急劇攀升，自7月初以來增長了一倍多，達到自去年11月以來的最高水平。這可能會限制一些旨在限制波動性的基金的投資力度。與此同時，股票關聯度從6月底的歷史低點上升，當時投資者正追逐人工智能和技術巨頭的反彈。
Tanvir Sandhu表示：“股市已實現波動率從低位上升，這對於將它作爲自動調整風險敞口規模輸入的系統策略來說是個問題。如果已實現波動率持續處於高位，這將限制這些基金在反彈中使用的槓桿。”