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【券商聚焦】天风证券首予达势股份(01405)“增持”评级 料披萨赛道龙头有望在中国市场实现扩张

【券商聚焦】天風證券首予達勢股份(01405)“增持”評級 料披薩賽道龍頭有望在中國市場實現擴張

金吾財訊 ·  08/05 03:08

金吾財訊 | 天風證券發研報指,達勢股份(01405)是全球最大披薩品牌達美樂的國內特許經營商、中國第三大披薩公司。1997年進入中國市場,早期深耕北京、上海,2017年開始加速擴張,且自2017Q3以來已連續27個季度實現同店銷售正增長。公司23年實現營收30.5億元(2019-23CAGR38%),2023年底門店數達768家(2019-23CAGR30%),快速開店下同店保持正增長、20-23年同店銷售增長率分別9%/19%/14%/9%;23年門店經營利潤率爲13.8%/yoy+3.7pct,歸母淨利/經調整淨利-0.27/0.09億元,盈利能力持續改善。

該行表示披薩品類契合非堂食場景(到店加分享場景不佔優),達美樂主打外賣30分鐘送達且91%訂單23分鐘送達,數千名自有騎手、外賣銷售佔比59%。

該行認爲,作爲披薩賽道龍頭,公司具備較強成長性,有望在中國市場實現不斷擴張,看好後續的門店拓展及降本提效&總部費用攤薄下的盈利能力改善,預計24/25/26年實現收入39.8/51.4/65.7億元、同比+30.6%/+28.9%/+27.9%,實現經調整淨利潤0.5/1.1/2.6億元、同比+449.8%/+133.2%/+128.6%,考慮公司處於開店提速&同店正增長的開店成長黃金期,且利潤率有逐步改善預期,參考同業PSG水平給予24年目標PSG0.07X,對應目標市值87.4億人民幣、對應目標價爲72港幣,首次覆蓋給予“增持”評級,建議關注。

声明:本內容僅用作提供資訊及教育之目的,不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。 更多信息
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