過去三個交易日，隨着回購市場在月末資產負債表壓力和國債拍賣結算後恢復正常，對聯儲局隔夜逆回購協議的需求下降了約970億美元。許多市場參與者和央行人士將逆回購工具的火熱，視爲金融體系流動性過剩的標誌，反之亦然。
8月5日週一的紐約聯儲數據顯示，有63家對手方（貨幣市場基金和其他符合條件的公司）在聯儲局隔夜逆回購協議（RRP）工具中存放了總計3162.46億美元的資金，創2021年5月份以來的三年多最低水平。該工具支付的隔夜利率爲5.30%，也相當於給短期利率設定的下限。
歷史數據顯示，自6月28日二季度末隔夜逆回購工具的使用量升至6646億美元，創下1月10日6800億美元以來的今年內最高水平以來，貨幣市場基金等存放在聯儲局RRP中的資金量稱逐漸下降的態勢，上週三金融市場大漲時曾短暫升破4100美元，隨後回落至不足3500億美元。
有分析指出，過去三個交易日，隨着回購市場在（七）月末資產負債表壓力和國債拍賣結算後恢復正常，對聯儲局隔夜逆回購協議的需求下降了約970億美元。
華爾街見聞也曾提到，聯儲局隔夜逆回購協議（RRP）使用規模的暴跌，表明市場流動性再度亮起紅燈，接下來爆發流動性危機的風險越來越大。
果然，週一美股開盤便大跌。標普500指數11個板塊全線崩潰，標普大盤最深跌227點或跌4.3%，最終跌3%，和跌超4.8%的蘋果均創2022年9月以來的近兩年來最大單日跌幅，道指最深跌1238點或跌3.1%，納指最深跌超千點或跌6.4%。標普納指連跌三日齊創三個月新低。
快四個月前的4月16日，市場流動性曾像今日一般亮起紅燈，當時聯儲局隔夜逆回購協議的使用規模驟降至不足4000億美元，是至少2021年5月以來RRP首次低於4000億美元關口，與RRP使用規模的歷史峯值曾在2022年底達到超過2.5萬億美元，形成了鮮明對比。
有分析指出，去年11月上旬，隨着美國政府大舉發債，貨幣市場基金逐漸將多餘資金投入美國政府債券，令聯儲局RRP的使用量自2021年8月以來首次低於1萬億美元大關。而許多市場參與者和央行人士此前將逆回購工具的火熱，視爲金融體系流動性過剩的標誌，反之亦然。
在運行機制上，聯儲局隔夜逆回購目的是吸引貨幣市場基金等在聯儲局存放資金，這一工具的使用量增加代表回收市場上的過剩流動性，使用量減少代表釋放流動性，以緩解市場流動性不足。
在逆回購協議中，聯儲局向銀行等交易對手出售手中的有價證券，並約定在未來特定的日期將有價證券重新從交易對手處購回。所以逆回購協議本質上可以看成一種有抵押的借貸行爲，也可以簡單理解爲聯儲局回收市場上過剩短期資金的一種手段。
此前一些華爾街策略師暗示，聯儲局應該在隔夜逆回購的使用量接近於零之前完全停止QT縮表。也有分析認爲，那時停止量化緊縮對聯儲局來說爲時已晚，無法避免美國國債市場的劇烈波動，對沖基金將成爲快速降低市場流動性的“導火索”。
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