8月6日，保險股全線走低。
截至收盤，保險板塊指數（BK0474）報932.74點，跌幅達3.11%，成交55.73億元，換手率0.30%。板塊個股中，跌幅最大的前5個股爲：中國人壽報30.36元，跌6.06%；中國太保報27.45元，跌5.73%；新華保險報30.26元，跌2.98%；中國平安報40.90元，跌2.62%；中國人保報5.61元，跌1.23%。
港股方面，中國太保(02601)大跌11.49%，中國人壽(02628)跌3.59%，中國太平(00966)跌2.75%，友邦保險(01299)跌1.71%，中國財險(02328)跌1.69%。
多名分析師表示，保險股大幅下挫或與近日“人身險預定利率將下調”的消息有關。
對於今日A+H股的大幅波動，中國太保相關人士表示，公司基本面正常，正在關注股價走勢。目前認爲海外市場變動（日韓股市波動）是導致股價下跌的比較重要的原因之一。
也有業內人士指出，保險股並無明顯利空，事實上板塊內多數個股今日開盤還是紅盤爲主，因此結合成交量有所放大來看，今日板塊整體的走勢低迷與部分資金選擇離場或有一定關聯。
人身險預定利率跌破3%
時隔一年，人身險預定利率將再次下調至2.5%，這意味着，人身險預定利率降回到1999年的水平。
8月2日，國家金融監督管理總局發佈《關於健全人身保險產品定價機制的通知》。並明確下調普通型保險產品、分紅型保險產品以及萬能型保險產品的預定/保證利率。自2024年9月1日起，新備案的普通型保險產品預定利率上限爲2.5%，相關責任準備金評估利率按2.5%執行；預定利率超過上限的普通型保險產品停止銷售。
此外，《通知》還首次提出要建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制，深化“報行合一”，加強產品在不同渠道的精細化、科學化管理。
有分析認爲，近期利率轉而快速向下以及預定利率下調後銷售端存在較大不確定性，加劇了市場擔憂。
中信證券表示，對於保險公司而言，預定利率保證利率的下調有利於控制負債端成本，但也會相應降低產品的吸引力，預計未來分紅險可能更受投保人青睞。
光大證券表示，預定利率切換難免引發市場“炒停售”行爲。中期來看，新產品全面落地後，去年以來的兩輪產品切換運作導致的需求提前透支或對後續銷售形成一定擾動。
應對利差損風險
去年7月31日，預定利率就由3.5%下調至3%。時隔近一年，預定利率爲何再次下調？
分析人士認爲，這主要是監管爲疏解保險行業的利差損風險。
在利率不斷走低的背景下，保險公司的負債成本持續高企，給保險公司的投資端帶來巨大壓力。國家金融監督管理總局數據顯示，從去年三季度開始，人身險公司保險資金年化財務收益率就跌破2%，去年三、四季度及今年一季度的年化財務收益率分別爲2.93%、2.29%及2.12%，呈現逐季下降的態勢。
未來的低利率時代，預定利率將“隨行就市”。
《通知》中提到，要建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制。參考5年期以上貸款市場報價利率、5年定期存款基準利率、10年期國債到期收益率等長期利率，確定預定利率基準值，由保險業協會發布。掛鉤及動態調整機制應當報國家金融監督管理總局。達到觸發條件後，各公司按照市場化原則，及時調整產品定價。
光大證券表示，長期來看，一方面，隨着銀行存款利率多次下調，目前五家大型銀行1Y/2Y/3Y/5Y期存款掛牌利率分別爲1.35%/1.45%/1.75%/1.80%，掛牌利率整體進入“1%”字頭時代，疊加銀行理財與公募基金產品易受資本市場擾動，2.5%預定利率的儲蓄型保險產品或仍具一定吸引力，分紅險“保底+浮動”的收益特徵也能承接部分需求，同時部分產品兼具人身保障等其他保險責任，險企也可以通過“保險+服務”的模式打造差異化競爭優勢、進而賦能產品銷售。另一方面，預定利率動態調整機制將顯著利好險企跟隨市場變化及時調整負債成本長期有助於行業提升資產負債管理水平，有效化解利差損風險。
長期分紅險將受青睞
有分析認爲，向下有保底，向上有浮動收益的長期分紅險可能成爲保險公司未來的主要發力方向。
《通知》中指出，鼓勵開發長期分紅型保險產品。對於預定利率不高於上限的分紅型保險產品，可以按普通型保險產品精算規定計算現金價值。
此外，《通知》明確，對於分紅型保險產品和萬能型保險產品，各公司在演示保單利益時，應當突出產品的保險保障功能，強調帳戶的利率風險共擔和投資收益分成機制，幫助客戶全面了解產品特點，要平衡好預定利率或最低保證利率與浮動收益、演示利益與紅利實現率的關係，根據帳戶的資產配置特點和預期投資收益率差異化設定演示利率，合理引導客戶預期。在披露紅利實現率時，應當以產品銷售時使用的演示利率爲計算基礎。
值得注意的是，分紅險的紅利實現率在2023年出現了大幅下行。截至8月2日，共有52家保險公司披露2023年紅利實現率，涉及2068只產品，紅利實現率的算術平均值爲47.4%，相比去年101.9%，下降幅度大約53%。
分紅險還值得購買嗎？答案不言而喻。在銀行存款“1”字頭時代，2%保底收益的分紅險仍有競爭力。有機構測算，即使分紅保險的紅利實現率只有35.7%，客戶理論收益率仍可達到3%。意味着，過去一年大部分分紅險產品收益率相比銀行理財，可略勝一籌。
北京大學中國保險與社會保障研究中心專家委員會委員朱儁生教授認爲，紅利實現率的可持續性建立在公司長期投資能力基礎之上。在當前的市場環境下，行業提升管理分紅險的能力非常重要。分紅險管理的挑戰包括紅利管理、維持客戶合理期望和宏觀經濟不確定性。怎麼平滑帳戶的儲備基金、怎麼制定每年分紅政策、怎麼兼顧同業競爭與公司利益，對保險公司而言仍是挑戰。同時，保險公司需要管理客戶的期望，既不能把胃口吊太高，也不能過分打壓預期。宏觀經濟不確定會影響保險市場的投資收益，保險公司需要向客戶及時傳遞對市場的認知。
業內人士指出，分紅險產品在未來仍具有一定的吸引力。雖然無法保證達到某些不切實際的高收益預期，但合理預估下，客戶能夠實際到手的年化收益率仍有望達到2.5%至3%的區間，這在當前低利率的市場環境中，相較於其他純儲蓄或低風險理財產品而言，不失爲一種相對穩健且具有一定增值潛力的選擇。
中信證券認爲，在資管新規實施之後，受風險資產回報下降、利率走低等因素影響，市場上類固收產品供需缺口將長期存在，以分紅險爲代表的壽險產品，仍將是未來產品發展的主流方向。同時，分紅險將改變傳統險商業模式的弊端，實現客戶、股東和渠道方的利益共贏。（本文首發於鈦媒體APP，作者｜顏繁瑤，編輯｜劉洋雪）