沉寂已久的醫療賽道成爲賽道切換行情的先鋒。
近期，隨着美股市場指數暴跌以及A股紅利賽道面臨切換需求，公募基金的成長策略在港股市場再現賺錢效應。券商中國記者注意到，在中國資產開始吃香以及賽道風格切換的大背景下，連續3年深度調整的港股醫療醫藥賽道，正成爲公募基金尋獲高彈性標的的主要對象，甚至出現全市場基金放棄其他賽道切換成醫藥主題基金的現象。
多隻全市場類基金變身醫藥主題，醫療賽道成港股基金切換急先鋒
8月6日，$恒生醫療保健指數 (800804.HK)$飆升3.5%，成爲港股市場暴漲行情中的急先鋒，其中，基金重倉股 $君聖泰醫藥-B.HK$ 單日暴漲34.56%，該股5日累計漲幅高達84.85%;公募抱團股$金斯瑞生物科技 (01548.HK)$單日大漲9.41%，最近一個月累計漲幅約56.6%;$泰格醫藥 (03347.HK)$單日漲5.41%，最近5個交易日累計上漲26.76%。此外，基金覆蓋的$梅斯健康 (02415.HK)$單日漲26.19%，5個交易日大漲58.68%。
顯而易見的是，醫療醫藥賽道的啓動時間已提前港股大市5個交易日，這在相當程度上暗示出，公募基金在賽道風格正值切換的窗口時間的調倉動作。
多個公募QDII基金髮布的持倉信息也顯示基金經理不僅大幅度減持美股倉位，並接回去年減倉的港股倉位，同時在港股市場的品種選擇上傾向於跌幅最嚴重、調整時間最長、籌碼清理程度最明晰的醫療醫藥賽道。
與此同時，券商中國記者還注意到，多隻全市場類基金產品在今年二季度變成醫療主題基金。這一現象也驗證了醫藥的悲觀預期使得越來越多的基金經理，基於最大彈性和超跌吸引力進行賽道押寶的操作：
深圳一隻大型公募旗下成長策略的全市場基金，截至二季度末已將前十大重倉股全部置換爲港股醫藥股，其中大部分持倉的醫藥股均存在年內30%以上的深度跌幅。
上海一隻主打A股的全市場類基金產品不僅放棄了此前持倉的多個行業，同時還全部轉向醫藥醫療賽道，並將多個重倉股席位分配到港股醫藥品種上，這也暗示出基金經理眼中的港股醫藥醫療賽道或有更大的彈性機會。
至暗時刻跌得快基金深度受損於醫藥，爲何不敢換倉?
即便在最爲兇殘的調整時段，重倉醫藥的基金經理亦不敢貿然放棄轉向紅利賽道避險。
“首先港股醫藥的基本面確實改善已經很明顯，但股價在整個上半年都未能有所反饋，另一方面，港股市場本身調整幅度確實很大，但港股的敏感度和彈性也很強，而醫藥股在港股市場裏又幾乎是最具彈性的標的，即便跌幅確實很大，但如果市場機會切換，可能極短時間內就能獲得很好的表現，且港股醫藥賽道換倉的成本比較高。”北方一位基金經理解釋了他重倉港股醫藥賽道後，出現虧損但不得不堅持的核心邏輯。
對於有更多行業可供選擇的基金產品而言，大幅度虧損卻仍在堅持亦顯示出港股醫藥深跌後的潛在彈性。
深圳一位重倉港股醫藥賽道的基金經理同樣在虧損已達20%背景下依然堅持該賽道，以其重倉股$百濟神州 (BGNE.US)$爲例，該股在港股市場上最近三個月已反彈約30%。反過來而言，若基金經理在醫藥醫療重倉股嚴重下跌後賣出，則意味着在市場行情甦醒後面臨巨大的補倉成本。
以基金經理覆蓋的梅斯健康爲例，該股在業績持續增長的情況下，今年開年後的跌幅令人大跌眼鏡，今年以來股價最大跌幅一度達到70%，梅斯健康的總市值在7月30日僅有10億港元，這一市值甚至跌破該股12.5億港元的總現金儲備，也正是這種完全不顧及業績增長和現金儲備的反差現象，使得嚴重深跌的梅斯健康在醫療反彈行情中迅速成爲公募基金和機構投資者搶籌的對象，自8月1日起，梅斯健康5個交易日暴漲接近60%。
公募挖掘確定性首選消費醫療，創新藥彈性空間最猛
易方達$醫葯生物 (000808.SH)$基金經理許徵認爲，當前判斷從中長期產業發展趨勢的角度，$中國醫葯 (600056.SH)$行業已經度過了最困難的時期，逐步進入到創新產品的新週期，並且這個新週期不僅是國內市場，也包括國際市場。考慮到當下行業估值較低和產業發展趨勢較爲明確，基金保持對醫藥賽道持倉的較高倉位，主要配置在符合產業發展趨勢的嚴肅醫療方向，具體包括創新藥、器械耗材體外診斷等細分行業，另外考慮到全球供需週期底部逐步清晰，因此基金也增配了創新藥產業鏈上的CXO，包括醫藥研發生產外包和生命科學上游等細分行業。
華安基金也表示，市場中醫藥醫療賽道值得密切跟蹤，近期醫療器械行業在中國取得了顯著進展。一方面，中國自主研發的核磁共振儀開始量產，標誌着中國在高端醫療設備領域取得了重大突破，打破了長期的技術壁壘，並將價格降至293萬元，大幅降低了成本。另一方面，國產心臟支架憑藉獨特的激光單面刻槽塗藥技術和靶向洗脫技術，在《柳葉刀》雜誌上發表，展現了中國醫療器械的技術實力，並通過集中採購等方式將價格降至約700元，平均降價幅度達到93%。此外，中國還成功研發了世界上最小的全磁懸浮人工心臟，爲心臟衰竭患者帶來了新的生命支持手段。同時，中國也成爲全球第四個擁有自主知識產權的重離子腫瘤治療系統的國家，展示了在尖端癌症治療技術方面的成就。最後，中國企業在血管造影系統(DSA)領域也取得了顯著進展，推出具備國際先進水平的產品。這些成就表明，中國醫療器械行業正逐步實現從低端產品向高端產品的轉變，並在全球市場上展現出更強的競爭力。
廣發醫藥健康基金經理吳興武指出，醫藥當前投資吸引力逐步增大，考慮到年初以來醫藥上漲個股的數量僅佔板塊約10%的比例，醫保壓力、院內高基數、消費不景氣以及不利的外部環境，是醫藥行業表現不佳的幾個重要原因，表現比較好的主要是多肽等個別景氣度較高的細分賽道，具備紅利屬性的中藥板塊，以及具備全球競爭力的創新藥企業，重點增加對具備全球競爭力的創新藥品種的配置。
南方港股醫藥基金經理葉震南也認爲，儘管過去一段時間市場表現出一定壓力，但是港股醫藥行業中存在不少結構性的長期機會，比如穩健經營且有着較好現金回報的製藥企業、不斷衝擊最優藥物且在出海屢創佳績的創新藥行業以及根植國內傳承創新的中醫藥行業等都值得長期關注。
葉震南表示，在港股醫藥賽道的品種選擇上，港股醫藥資產中具備相對優勢的方向包括創新藥企龍頭、具備分紅吸引力及估值性價比的傳統制藥企業與特色醫療服務、消費醫療。近期一些創新藥政策令這些醫藥醫療子賽道更具備信心，而下半年尤其是四季度亦將有較多的事件有希望進一步揭示其價值，此時佈局在長期看會是一個勝率較高的決策。此外，針對中藥、原料藥、藥房等板塊的上市公司也做了深入研究與相應配置，並持續關注美股市場一些具備新產品週期的潛在個股機會，這些標的相較香港市場能夠提供差異化的投資價值。
編輯/emily