民生證券預計老鋪黃金(06181)2024-26年實現歸母淨利潤10.01、12.59與14.84億元
智通財經APP獲悉，民生證券發佈研究報告稱，首次覆蓋老鋪黃金(06181)，給予“推薦”評級，預計2024-26年實現營收58.49、72.85與85.63億元，實現歸母淨利潤10.01、12.59與14.84億元。2021-2023年，年購買金額超過1百萬元的忠誠會員貢獻收入由8.5%提至15.9%;每年購買次數大於五次的消費者貢獻收入佔比由14.7%提至24.1%，公司在維護老客戶和促進復購率提升方面卓有成效;考慮高淨值群體具備較強消費韌性，增長空間值得期待。
展望未來，老鋪黃金作爲國內高端黃金珠寶品牌，其渠道佈局與海外奢侈珠寶品牌相仿，展現門店數量精簡與產品定位高端特點。1)與寶格麗、卡地亞現有渠道覆蓋城市相比，國內多個一線及新一線城市尚未覆蓋，且高端商圈發展潛力亟待挖掘。2)老鋪黃金單店銷售額逐年增長，與國際知名珠寶品牌相比仍有增長空間。2023年，老鋪黃金店均收入達0.94億元，超過2022年的兩倍(0.40億元)。對比來看，歷峯集團(珠寶分部)的單店收入由2021年的1.23億元增至2023年的2.21億元，老鋪黃金的單店銷售額仍存增長空間。