隨着下半年財政支出進度加速、特別國債及專項債等支撐發力，基建增速或較2Q24溫和提升，1H24製造業的強勁有望延續至下半年，繼續支撐經濟穩健增長。
智通財經APP獲悉，中金發佈研報指出，近年地方政府及城投債務本息償付負擔有所上升，但中央加槓桿對此有一定對沖，當前我國宏觀經濟階段性面臨需求不足、貨幣供給結構性乏力的情況，或處於“雙平衡”的起點。隨着下半年財政支出進度加速、特別國債及專項債等支撐發力，基建增速或較2Q24溫和提升，1H24製造業的強勁有望延續至下半年，繼續支撐經濟穩健增長。展望下半年，建議把握三條建築行業的投資主線。
主線一：央企仍是較穩健選擇
中金認爲，在地方債、城投債、PPP融資能力明顯削減的情況下，央企訂單獲取能力明顯優於地方性建工、城投企業，市場份額持續擴張；同時，央企整體經營質量亦提升優化，當前央企全面轉向國資委新的“一利五率”1考覈標準，配合“國九條”和“提質增效重回報行動”等，提示可適當弱化對央國企收入規模增長的預期，轉而關注盈利質量和分紅能力的改善。此外，隨着央企進一步探索新質生產力並擴增規模，新的成長動能(如綠色建築、海外業務、礦業)有望被充分挖掘並給予估值。推薦中國建築(601668.SH)、中國中冶(601618.SH)等央企。
主線二：工業與能源領域投資表現亮眼，相關專業工程企業有望受益
中金認爲，上半年固定資產投資整體略有承壓，製造業投資仍爲拉動固投的體量+增速的第一大貢獻板塊，涉及相關工廠、工程企業，但部分工業領域當前競爭激烈、盈利相對承壓，可能導致這些領域後續製造業投資有所放緩；同時，基建投資中電熱燃水投資持續維持20+%增速，也成爲基建固投增長的壓艙石。在選股上，重點關注供給格局和盈利良好的礦業、製造業和電力相關板塊個股，建議關注鴻路鋼構(002541.SZ)、宏信建發(09930)、華鐵應急(603300.SH)。
主線三：深耕出海，具備深厚護城河的專業工程企業
中金認爲，疫情後海外部分工程項目恢復性湧現，衆多發展中國家的基礎工業、城鎮化建設需求亦長期、客觀存在，具備出海基因和出海能力的專業工程企業有望脫穎而出，獲取更多訂單和更高的毛利率。海外的房建、基建項目可能面臨更強的市場競爭，而專業化的工業工程訂單或具有更高的毛利率和更強的回款確定性，更加利好長年深耕出海，在海外具備屬地化施工能力，且在專業工程領域有深厚護城河的企業。推薦中材國際(600970.SH)。
風險因素：需求恢復不及預期，企業訂單大幅度承壓。