接下來，鷹還是鴿？
在這輪全球金融市場大風暴中，日本央行7月的意外加息，成爲了動盪始末的根源之一。
週四，日本央行發佈了7月政策會議的意見摘要。摘要顯示，日央行7月就進一步加息進行了辯論，部分委員認爲有必要繼續加息。
本週，日本股市坐上了驚險刺激的“過山車”，日元也在此前一波漲勢中經歷大幅波動。
在繼週一大潰敗後，日股此後兩天連續“收復失地”，不過今天又再度陷入了低迷。
截至發稿，日經225指數下跌1.26%，報34666.83點；東證指數跌0.82%，報2468.75點。美元兌日元微跌0.02%報146.72。
7月會議摘要透露哪些信號？
日本央行7月會議摘要顯示，日本經濟活動和價格的發展與日本央行的前景一致。實際利率處於25年來的最低點，日本央行提高政策利率，調整貨幣寬鬆程度是合適的。
在9名政策委員會成員中，部分認爲即使加息後，經通脹調整後的實際利率仍將非常低。
這意味着，日央行或將繼續以寬鬆的貨幣政策支持經濟。
一位委員指出，若企業繼續提高價格和工資並增加資本支出，即使在7月加息後，日央行也必須酌情進一步調整貨幣寬鬆程度。
另有委員呼籲，繼續及時、漸進地提高利率，因爲日本的中性利率似乎至少在1%左右。
摘要提到，意見分歧在於時機，一些人希望獲得更多數據，而另一些人則準備立即採取行動。
日本央行成員預計，小幅加息不會產生緊縮效應，成員敦促及時加息以避免快速加息的必要性。
摘要還指出，成員將至少1%左右的中性利率作爲中期目標；減少日本國債購買的計劃被視爲促進市場運作，而不是緊縮。
此外，日本央行削減購買量，需要仔細監控日本國債市場。關於通脹/工資增長週期可持續性的辯論仍在繼續。
套戥交易平倉尚未結束
最近，日本央行的貨幣政策收緊引發了日本股市的巨震，並導致全球市場動盪。
在7月的議息會議上，日央行將短期政策利率目標從0-0.1%上調0.15%--0.25%，並逐漸削減每月購債規模至3萬億日元。
隨後，日元開始火速升職，日股大崩盤。
再加上，市場對進一步加息和日元升值的擔憂，日本央行眼下面臨着巨大的輿論壓力，其“鷹派”加息立場也面臨挑戰。
昨天，爲了安撫經市場，日本央行副行長內田真一發出了強烈的鴿派信號，稱市場不穩定時不會加息。
他指出，當局需要監控市場波動對價格和整體經濟的潛在影響，日本利率軌跡可能會根據這種影響而變化。
今天，日本財務大臣鈴木俊一稱，貨幣政策的具體細節由日本央行決定，密切關注市場動態。他對日本央行內田的言論則不予置評。
不過，大和證券首席經濟學家Toru Suehiro表示，鑑於民意調查顯示對上週利率決定的評估普遍正面，加息週期本身可能還沒有結束。
而對於7月日本央行的加息時機，野村證券分析師Christopher Willcox表示，日央行加息決定時機恰當。
“如果他們不開始行動，套戥交易規模只會變得更大，日本央行做得非常聰明。”
他還指出，在日本央行加息導致許多交易員平倉後，所謂的套戥交易平倉仍有進一步空間。
同樣，摩根大通策略師Arindam Sandilya也發出警告，由於日元仍然是最被低估的貨幣之一，近期套戥交易平倉還有更大的上升空間。
他指出，日元套戥交易僅完成了50-60%左右，短期波動尚未真正結束，只是目前速度比以前緩慢一點。