公司A股股价也呈现涨势，截至8月8日收盘，报140.88元/股，增长2.46%。而从产品放量来看，百济神州的确进入了收获期。近日，開源證券、 興業證券 、東莞證券、 國泰君安 等多家機構發佈研報，認爲 創新藥 有望迎來高景氣，主張的理由之一是相關企業克服了經營阻力，實現了顯著的業績增長。
以 百濟神州 爲例。天眼查顯示，該公司主要從事治療癌症爲主的分子靶向及腫瘤免疫治療藥物的研發與銷售，目前展現出較大的商業潛力。
據其8月8日發佈的A股主要財務數據公告，2024年上半年，公司實現營收119.96億元，同比增長65.4%；歸母淨利潤-28.77億元，虧損同比收窄44.87%。
公司A股股價也呈現漲勢，截至8月8日收盤，報140.88元/股，增長2.46%。而從產品放量來看，百濟神州的確進入了收獲期。
業績顯示，2024年上半年，公司旗下BTK抑制劑百悅澤?（澤布替尼）全球銷售額總計80.18億元，同比增長122.0%。其中，美國銷售額總計59.03億元，同比增長134.4%；歐洲銷售額總計10.57億元，同比增長231.6%；中國銷售額總計8.73億元，同比增長30.5%。
可以看出，百濟神州在百悅澤?的銷售上主要側重於海外市場佈局，相關市場前景也頗爲廣闊。據弗若斯特沙利文分析報告，隨着腫瘤患者人數增加以及該藥的適應症不斷擴大，2025年全球BTK抑制劑的市場規模有望達到200億美元，2030年有望達到261億美元。
其中，百悅澤?具有較強的產品實力。在澤布替尼與伊布替尼頭對頭的ALPINE研究中，試驗結果顯示：澤布替尼在ORR（78.3% vs 62.5%）和PFS率方面（79.5% vs 67.3%），均取得優效性。基於此，產品銷售規模不斷打開。
另外，據業績透露，目前百悅澤?在中國獲批的六項適應症中符合納入條件的五項適應症已全部納入國家醫保目錄，這或意味着後續還有更加亮眼的銷售表現。
與此同時，公司的另一款核心產品PD-1抗體藥物百澤安?（替雷利珠單抗）也在向好發展。業績顯示，2024年上半年，百澤安?的銷售額總計21.91億元，同比增長19.4%，主要得益於新適應症納入醫保所帶來的新增患者需求以及藥品進院數量的增加。據悉，目前百澤安?在中國獲批13項適應症，其中符合納入條件的11項適應症已全部納入國家醫保目錄。
總體而言，核心產品銷售規模的持續擴大，帶動了公司營收增長，並平衡了成本壓力，也相應釋放出「或將盈利」的積極信號。
從百濟神州美股業績可以了解到，2024年第二季度，基於非美國通用會計準則（non-GAAP），公司其實已經實現扭虧爲盈，經調整經營利潤爲4800萬美元。
不過，考慮到當前百濟神州還在大力加碼其他自主研發管線產品落地，如業績披露，在實體瘤領域，公司正在推進針對肺癌、乳腺癌、胃腸癌等重點癌症類型的潛在差異化項目，在血液腫瘤領域，公司正在推進sonrotoclax（BGB-11417、BCL-2 抑制劑）和靶向 BTK 的嵌合式降解激活化合物（CDAC）BGB-16673 等關鍵研究項目，百濟神州要真正推開盈利大門還需要經歷較長週期。
對此，百濟神州在業績中也進行了風險提示：「由於 生物醫藥 行業具有研發週期長、投入大、風險高的特點，公司的藥物產品需完成藥物早期發現、臨床前研究、臨床開發、監管審查、生產、商業化推廣等多個環節，容易受到一些不確定性因素的影響。」
不過，這也是長期主義思維的一大體現，競爭激烈的創新藥市場中，只有加強多元產品開發，避免產品依賴，才有更具想象力的增長未來。
而頭部企業不斷的產品創新，也有望促進創新藥第二波浪潮的到來。國盛證券研報就曾指出，創新藥第二波浪潮翻湧之時，市場將更加關注創新的質量，差異化競爭及技術壁壘高的創新企業在未來3-5年會持續脫穎而出。
百濟神州或有望在新浪潮到來之際再領先一個身位。
