交銀國際發佈研究報告稱，維持騰訊控股（00700）「買入」評級，基於新遊強勁表現，上調2024年遊戲收入2%，預計手遊收入同比增11%，端遊受《DnF》高基數影響或同比降4%，並維持廣告全年16%增速預期。考慮短期新遊營銷投放或加大，基本維持2季度及2024年利潤預期，目標價457港元。
交銀國際主要觀點如下：
近期手遊流水更新：本土/海外流水增長均加速。
1）本土：2024年2季度流水同比增31%（Sensor
Tower/七麥），較1季度（9%）顯著加速，主要受益於新遊《地下城與勇士：起源》（《MDnF》）近57億元增量，以及《和平精英》/《金剷剷之戰》等老遊戲的穩健運營。2）海外：2季度流水同比增47%（對比1季度33%），仍受Supercell《荒野亂鬥》驅動，單月流水維持在7-8億元高位。
估算2季度遊戲收入同比增6%，較此前預期5%小幅上調。
1）綜合以上流水數據，考慮新遊《MDnF》持續的流水增量貢獻及6-12個月攤銷影響，該行預計2季度本土手遊收入或同比增8%，下半年逐季加速。預計2季度海外手遊收入同比增22%，《荒野亂鬥》正向影響將延續至2025年初，但影響程度將逐步降低；2）端遊仍受《DnF》去年高基數影響，預計2季度收入同比降6%。《DnF》6月網吧熱度較3月已止跌，《無畏契約》較2023年12月翻倍，熱度持續攀升。
廣告維持行業領先增勢：
該行預計騰訊2季度廣告收入同比增16%，維持此前預期，據AppGrowing數據，遊戲、短劇廣告投放佔比同比增加。繼續看好長期微信生態廣告增長潛力，考慮：1）短視頻平台流量紅利逐漸消退，而視頻號用戶數及人均時長仍有提升潛力，2）視頻號廣告庫存及加載率仍有提升空間，3）產品整合升級，5月28日，微信宣佈將視頻號直播電商併入微信開放平台團隊，或有助於生態內融合。另外，微信內測智能投放工具「全域通」，或將進一步優化內容匹配和廣告轉化率。