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Shopify仍有上涨潜力！

作者 | The Asian Investor编译 | 华尔街大事件

电子商务公司Shopify(NYSE:SHOP)周三公布了好于预期的季度业绩，股价大幅上涨。第三季度的稳健收入前景、商品交易总额的强劲增长以及自由现金流利润率的提高都是Shopify股价周三收盘上涨17%的原因。Shopify在电子商务市场拥有巨大的机会，并且由于未来订阅价格可能上涨，股价仍有上涨潜力！

在最近一个季度，这家电子商务公司的商品交易总额势头强劲，收入和自由现金流增长强劲。虽然股价并不便宜，但Shopify两大核心业务的发展势头让Shopify成为一项有吸引力的增长型投资。

Shopify报告调整后每股收益为0.26美元，比市场普遍预期高出0.06美元，收入也高于预期：Shopify的总营收为20.5亿美元，比预期高出3400万美元。这些结果主要得益于商品交易总额的强劲增长，前景也十分乐观。

Shopify 6月份当季营收同比增长21%，这得益于商品交易总额/GMV的增长。商品交易总额是指在特定时期内通过电子商务平台处理的金额，它是电子商务公司的一项关键绩效指标。商品交易总额同比增长22%，达到672亿美元，但GMV增长仍比上一季度放缓1个百分点。

Shopify再次展现出强劲势头，尤其是在订阅解决方案领域，该领域涵盖了公司的所有订阅计划。该领域的收入总计5.63亿美元，同比增长27%。我对这一领域的未来发展尤其乐观，因为该公司通过提高订阅价格，拥有强大的部门收入增长杠杆。Shopify去年提高了价格，导致该部门营收增长大幅加速。

Merchant Solutions仍然是总美元贡献最大的业务，它整合了电子商务公司的可变收入流，创造了14.8亿美元的收入，同比增长19%。在Merchant Solutions中，Shopify正在收集其向商家收取的所有支付处理、运输和其他服务的可变费用。

Shopify在第二季度按GAAP计算实现盈利，这家电子商务公司在提高自由现金流盈利能力方面也取得了巨大进展。Shopify 2024年第二季度的自由现金流总计3.33亿美元，同比增长243%，而该公司的自由现金流利润率则大幅增长了10个百分点，达到16%。

Shopify表示，预计第三季度收入将增长20%左右，超过21%的普遍预期。Shopify还表示，尽管“消费者支出环境好坏参半”，但其业绩表现稳健。第三季度的前景以及超出预期的盈利表现，使得Shopify的股票在公布财报后受到强烈关注。

Shopify的市盈率很高，主要是因为该公司在在线零售商中占有强大的市场地位，这反过来又创造了可扩展性效应。Shopify预计未来每股收益将实现实质性增长，并且在预计的长期每股收益增长方面胜过其主要电商竞争对手亚马逊：分析师预计Shopify的每股收益增长率约为亚马逊的两倍。

另一方面，从增长角度来看，Shopify的表现令人信服。Shopify的市盈率为51倍，这使得该公司的盈利潜力约为亚马逊的两倍。亚马逊的市盈率为28.0倍，但亚马逊的业务主要由亚马逊网络服务推动。鉴于该公司在自由现金流和商品交易总额增长方面取得了巨大进展，Shopify更高的价格可能是合理的。

Shopify成立以来一直处于亏损状态，但最近这种情况发生了变化，这家电子商务公司的每股收益和自由现金流指标将快速增长。

电子商务平台面临的最大风险是商户解决方案业务增长放缓，从总收入贡献的角度来看，这是Shopify面临的最大风险。消费者支出放缓也是一个风险，它对Shopify这样以零售为重点的市场的影响可能大于亚马逊……亚马逊的业务更加多元化。如果这家电子商务公司的商品交易总额增长放缓或未来自由现金流利润率大幅下降，分析师的看法就会改变。

Shopify发布的第二季度收益报告远好于第一季度，这主要归功于强劲的商品交易总额增长和稳健的指引。这家电子商务公司还在两个核心部门的收入增长（商品交易总额增长的下游效应）以及健康的自由现金流利润率方面取得了强劲的业绩。虽然Shopify的股价并不便宜，而且对于一家电子商务公司来说价格很高，但Shopify的营收年增长率超过20%，第三季度的前景表明，这一趋势有望持续下去。