2024年8月9日，可川科技披露接待調研公告，公司於8月7日接待天風證券、西部證券、信達證券、東吳人壽、上海證券等18家機構調研。
公告顯示，可川科技參與本次接待的人員共3人，爲董事長、首席執行官朱春華，董事會秘書、財務總監周博，證券事務代表凡夢瑩。調研接待地點爲公司會議室。
據了解，可川科技是一家主要從事功能性器件設計、研發、生產和銷售的公司，其產品廣泛應用於消費電子和新能源領域。公司堅持「以技術和服務綁定客戶」的宗旨，通過技術創新不斷開拓產品應用領域。在上半年，公司消費電子板塊保持平穩，新能源板塊需求增長但競爭激烈。公司在傳統業務上開發了更高附加值的產品，如芯片保護膜，並延伸上游材料端的產業佈局。
在新業務佈局上，可川科技使用自由現金流構建第二、第三增長曲線，投資於複合集流體和光模塊領域。公司認爲複合鋁箔在消費電子電池中的應用將是確定的技術路線，已在青島和淮安設立子公司進行研發和產能儲備。同時，公司積極佈局光芯片和光模塊領域，相關產品已開始小批量出貨，自建產能預計2024年底投產。
對於新業務產生的資本開支，可川科技表示現金儲備充足，主營業務持續貢獻自由現金流，爲新項目提供了保障。雖然短期內費用支出增加，但新項目的投入和建設對公司未來擴大經營規模、實現業績增長具有重要作用。公司還在固態電池和激光傳感器等方向進行研發佈局，以適應技術發展和市場需求。
調研詳情如下：
一、基本情況介紹
可川科技主營業務爲功能性器件的設計、研發、生產和銷售,主要產品按照應用領域可分爲電池類功能性器件、結構類功能性器件和光學類功能性器件三大類,主要應用在消費電子和新能源兩大領域。
多年來,公司始終秉持「以技術和服務綁定客戶」的宗旨,以客戶服務作爲立足根本,在此基礎之上深度挖掘客戶需求,通過新產品開發、材料複合、模具設計、生產工藝改進等多維度的技術創新,不斷開拓產品應用領域,豐富產品線。
二、問題交流: Q1: 請簡單介紹一下公司上半年主營業務情況?公司消費電子板塊和新能源板塊的營收趨勢和利潤率情況大致如何?
; 公司整體經營情況比較穩健,消費電子方面保持着相對平穩的態勢,新能源方面下游客戶及產業鏈需求仍然保持增長趨勢,但競爭格局較爲激烈。
Q2:公司對於傳統業務(功能性器件產品)有何戰略考量?
:對於傳統主營業務,一方面公司着力開發更高附加值的產品,例如芯片保護膜產品就是公司在傳統業務中開發出的新的應用方向。目前公司芯片保護膜產品主要應用於CMOS圖像傳感器芯片及硅基OLED芯片的製程中,下游終端產品包括AR/VR/MR設備、手機/車載/安防/醫療攝像模組等,產品應用場景廣闊。另一方面,公司也在延伸上游材料端的產業佈局,進一步強化降本增效的能力。
Q3: 公司對於新業務的佈局上,戰略思考是如何的?爲何會在複合集流體和光模塊上分別進行投資?
: 在主營業務穩健經營發展的前提下,使用自由現金流來構建第二,甚至第三增長曲線,是公司基於產業趨勢經過反覆論證後的重大戰略決策。
公司消費電子電池和新能源電池功能性器件業務的主要客戶覆蓋了全球主要的電芯廠,通過和產業鏈的溝通和調研,公司認爲未來複合集流體尤其是複合鋁箔在消費電子電池中的應用會是較爲確定的技術路線,公司也有豐富的技術沉澱將這一技術路徑進行產業落地。
同時,光芯片和光模塊是AI發展中所需要的基礎設施設備及零部件,在收穫重要技術人才和團隊之後,公司積極在此領域進行佈局。
Q4:關於複合集流體/複合鋁箔項目,公司的產業部署計劃和進度如何?
:關於複合鋁箔項目,公司在青島和淮安分別設立了全資子公司,其中青島子公司負責前期研發和驗證工作,淮安子公司負責建設生產基地,進行產能儲備。公司淮安生產基地註冊資本一億元整,一期規劃8000萬-1億平方米複合鋁箔產能,未來將按照實際驗證情況和市場需求分步推進,預計在2026年前後完成產能投放。
Q5:在複合集流體上,爲何公司首先選擇了複合鋁箔作爲切入點?終端客戶對於複合鋁箔的態度和產業趨勢是如何認爲的?
:複合鋁箔應用所帶來的綜合收益(提升安全性、減薄、提高體積能量密度)在現今內部空間寸土寸金的消費電子設備中是很大的。相較於新能源電池領域,複合鋁箔在消費電子電池中的應用時間會更早,滲透率提升會更快。下游客戶和終端消費電子廠商均有意願和動力來推動這一產業應用趨勢,也有能力支付相應的成本。未來一段時間可能將會有終端設備開始使用,複合鋁箔所帶來的成本增加可以有效地在下游消費端進行傳導。因此,在頭部電芯廠商和消費電子終端品牌商集中程度較高的情況下,滲透率有望以較快的速度提升。
Q6:目前是否對下游客戶進行了送樣?送樣的結果是如何?
:公司產品打樣、送樣及下游客戶的驗證工作正在有條不紊地進行中,屆時會及時向市場及所有投資者披露。
Q7: 對於未來複合鋁箔的利潤率公司是如何展望的?
:目前很少有企業能夠實現複合鋁箔的規模化量產,部分廠商的產品報價在10元/平米甚至更高。鑑於複合鋁箔產品的量產有一定的技術和產能壁壘,能夠有足夠資金去進行投產的企業並不多。能夠率先實現規模化量產的企業,有望在未來較長時間內保持相對可觀的毛利率水平。
Q8:公司在固態電池超長續航方向上有沒有佈局?
:公司高度重視研發創新工作,時刻關注電池技術路線的發展變化,公司有開展固態電池所需功能性器件及複合集流體產品的相關研究。
Q9:公司在光芯片、激光傳感器和光模塊方向的佈局情況如何?
:公司先後成立了英特磊半導體技術(上海)股份有限公司(以下簡稱「英特磊」)和可川光子技術(蘇州)有限公司兩家子公司(以下簡稱「可川光子」),其中英特磊主要負責研發和銷售工作,可川光子主要負責建設自有產能。目前激光氣體傳感器相關產品已開始小批量出貨,自建產能有望在2024年底開始逐步投產,屆時相關產品的營收貢獻將加速體現。
Q10:構建新業務產生的資本開支對於公司財務端壓力如何?
:目前公司現金儲備較爲充足,同時主營業務持續貢獻自由現金流,爲新項目的研發投入和資本開支提供了有力保障。鑑於複合集流體和光芯片相關項目尚處於投資前期階段,費用支出增加,短期內對淨利潤會產生一定影響,但新項目的投入和建設是公司打造第二/第三增長曲線的重要戰略決策,對公司未來是否能進一步擴大經營規模、實現業績跨越式增長起到重要作用。