近日，大摩發佈的一份報告引發了筆者對主題公園板塊的關注。
源於大摩績前看多迪士尼，在報告中提到「主題公園和度假村對投資者具有獨特的吸引力，是長期盈利增長的關鍵驅動力；主題公園在任何經濟放緩後迅速反彈的長期歷史表明，該股當前水平過度謹慎了」，再次點明主題公園的獨特價值。
聚焦如今的旅遊市場，隨着經濟發展到一定水平，人們更追求精神需求，同時全球經濟仍面壓力，人們反而可能會傾向去旅遊以提升幸福感，而主題公園的核心就是造夢、快樂經濟，提供了一種有效的落地方式。加之IP擁有強大號召力，更容易吸引消費者關注、前往。
同時，中國主題樂園旅遊還有很大的潛力和空間。
一方面，整體來看，中國正成爲全球最具活力的主題公園市場。參加麥肯錫的分析數據，只有27%的中國人去過主題公園，不到發達市場平均水平的一半（68%），預計到2025年中國主題樂園市場規模將超過900億元。
另一方面，近年來本土主題樂園持續發展，憑藉創新和高性價比維護普通人做夢的權利，逐漸改變大衆對本土主題樂園的認知；同時，迪士尼在中國市場的「傲慢」如門票漲價、酒店難退、高管不當發言也引發爭議，爲「國產替代」奠定更好的基礎，國內優質龍頭或能夠從中深入受益。
當然，這裏提到的國內優質龍頭，理應具有兩種特質：一是手握優質IP，IP是主題公園造夢的關鍵；二是較強的開發和運營能力，這是因爲主題公園開發建設週期長、投入大，而盈利需要時間的積累。
而縱觀整個市場，同時具備這些能力的市場玩家並不多，海昌海洋公園是其中的代表之一。
根據2023年業績，海昌海洋公園已構建起以7家自持大型主題公園+4家大型輕資產項目+逾40家中小型輕資產項目+逾10個知名IP儲備+14萬海洋極地生物資源保有量的海昌新生態。可見其擁有豐富的項目與IP資源，並且有生態方面的顯著優勢，從多個維度形成吸引力。
此外，具體來看，海昌海洋公園圍繞「海洋與極地文化」培育自有海洋文化IP體系，並先後引入奧特曼ULTRAMAN系列、航海王等國際知名大IP，以及獲得多個知名IP授權作爲IP儲備，是目前國內最具IP綜合實力的企業之一。
開發和運營方面，海昌海洋公園持續推動輕資產轉型，相對提升了項目開發、創新落地的效率，爲遊客帶來新體驗。
從主題公園板塊來看，海昌海洋從自己揹負銀行貸款轉向聯合發展、各司其職的模式，2023年新簽約的三個項目（北京海昌海洋公園、上海海昌海洋公園二期項目、沙特阿拉伯王國海昌海洋公園項目），以及今年簽下的福州項目、前灣海昌國際IP樂園項目（暫定名）均採取輕資產模式開發，當地政府或國資企業負責投資建設，海昌海洋公園負責運營。
前灣海昌國際IP樂園項目爲例，前灣控股將負責項目的用地獲取、開發建設工作，海昌海洋公園將提供項目的戰略規劃及規劃設計諮詢服務、引入雙方認可的品牌文旅項目、國際知名IP及其他合適業態，以及進行全面運營管理。這也意味着未來海昌海洋公園的主題公園矩陣將更加豐富，吸引更廣泛的人群，2小時交通圈輻射人口達到9000萬。
運營自持主題公園的同時，海昌海洋公園也創新性地爲更多項目輸出文旅服務和解決方案，不斷打造IP+新場景的新業態，打開更多業績增量，優化收入結構。
比如，此前，海昌海洋公園與歡樂谷集團合作打造西部首個奧特曼主題館，專屬定製了多個重磅主題內容，包括國內最高的迪迦奧特曼雕塑首次亮相西部、奧特英雄環幕牆下奧特英雄集結，舉辦了特利迦奧特曼人間體的國內首次見面會。
近期開業的全球首家奧特曼冰雪世界也是一個典例。這一項目坐落於大連森林動物園內，由海昌海洋公園攜手大連文化旅遊發展集團和上海新創華文化發展有限公司共同打造，形成高參與度、多維體驗、情感共鳴的全新冰雪IP主題場景。
綜合以上，海昌海洋公園應是有機會率先把握中國主題樂園市場擴張+國產替代機遇的玩家之一。而且，其能力圈不僅在於中國主題樂園市場，文旅服務及解決方案和海外市場的佈局對應着一個更爲廣闊的市場，展現強勁的潛力。
如同大摩對迪士尼的看多，海昌海洋公園的價值或許也有待被進一步發現。