全球最大規模的計算機網絡和互聯網設備製造商 $思科 (CSCO.US)$ 將美東時間8月14日美股盤後(北京時間8月15日早間)公佈第四財季業績。市場預計該公司營收爲135.4億美元，同比下降6.3%；每股收益爲0.85美元，同比下降21%。
業績回顧
第三財季，由於佔總營收一半以上的網絡業務收入大幅下降，思科總營收同比下降13%，至127億美元。所有地理區域的營收均有所下滑。不過，這一數據仍超出了市場預期。
淨利潤同比下降41%，至19億美元，合每股0.46美元。調整後每股收益下降12%，至0.88美元，但超過了華爾街的預期。過去十多年來，思科的季度業績一直都能做到超過或符合市場預期。
新技術展望
思科在第三財季業績上給出了業績指引，預計第四財季銷售額將達到134億至136億美元。排除某些項目，該公司預計全年每股收益將在84美分至86美分之間。
思科指出，該指導包括其今年早些時候爲加快人工智能集成而收購的企業軟件公司Splunk高達10億美元的營收貢獻。該公司表示，到2025年，它有望實現約50%的營收來自訂閱的目標。隨着主要客戶大規模部署思科基於人工智能的解決方案，該公司對在2025財年實現10億美元人工智能產品訂單的目標持樂觀態度。今年早些時候，思科與英偉達(NVDA.US)建立了合作伙伴關係，通過結合他們的技術，構建一個集成解決方案，幫助企業客戶輕鬆部署人工智能應用程序。
思科首席執行官Chuck Robbins在電話業績會議第三財季表示：「隨着客戶對出貨設備的部署不斷進展，我們的核心產品組合正朝着正常化的方向發展，但我們很高興我們的安全性和可觀察性組合持續增長，並通過收購Splunk和Isovalent而得到顯著增強。隨着我們的客戶採用和部署人工智能，他們需要爲其提供動力的基礎設施、開發人工智能的數據和保護人工智能的安全性。我們相信只有思科才能提供和集成這三者。」
人工智能一直是市場密切關注的焦點，近段時間以來，人們尤其關心人工智能貨幣化的問題，但總的來說，許多科技巨頭都未能在最新的業績中實現投資者對這一問題的預期。雖然思科對這一技術給予很高期望，但似乎還沒有看到任何跡象表明思科將在短期內成爲人工智能應用的領先者。
相比之下，思科可能更感興趣的領域是所謂的霧計算(Fog Computing)。
霧計算是思科於2014年創建的一個術語，描述了計算基礎設施的去中心化，或將雲帶到地面。霧技術使邊緣計算概念中的可重複結構成爲可能，因此企業可以輕鬆地將計算能力從其集中式系統或雲中移開，以提高可擴展性和性能。
這裏的想法是，雲計算對許多客戶來說已經變得昂貴。因此，IT部門將尋求一種混合解決方案，介於有各種缺陷和缺點的內部部署計算和已經變得非常昂貴的雲計算之間，特別是由於只有幾家供應商控制着大部分雲計算市場和由此產生的定價。邊緣計算——更具體地說是霧計算——可以處理、清理和存儲更靠近最終客戶端的大量數據，而不是在昂貴的集中式雲源中。。
思科自己在大約十年前發明了這個概念和術語，並一直在推動雲去中心化的舉措。特別是隨着物聯網(IoT)應用程序的興起和越來越多的智能設備的連接，構建去中心化網絡基礎設施應該有很大的機會。這將降低成本，提高效率，並改善網絡延遲。反過來，思科將有更多的機會銷售網絡設備，併爲所有這些新的互聯網連接接入點捆綁網絡監控、網絡安全等附加軟件。
行業下行週期
但就第四財季業績而言，思科可能難以爲未來提供任何積極的信號。
本月早些時候，有報道稱思科將在2024年宣佈第二輪裁員。此前，該公司裁員約5%，據報道，第二輪裁員將裁減相同人數。
總的來說，在過去的一年裏，信息技術(IT)領域受到了支出凍結和削減的打擊。早在2020-2022年，IT部門就投入了大量資金來升級網絡和遠程工作能力。在疫情初期，企業不得不將更多的訂單流從店內或面對面轉移到基於數字和應用程序的解決方案上。因此，IT基礎設施支出出現了巨大的增長。但現在，經濟已經重新開放，重返辦公室的勢頭逐漸積聚，這降低了對IT進行更直接投資的緊迫性。此外，部分企業可能在疫情期間購買了太多的網絡設備，並且在下更多訂單之前仍在安裝和部署過去購買的設備。
更廣泛地說，在整個科技領域，高利率抑制了人們對資本支出的情緒。除非與人工智能有關，否則大多數企業現在都不會大幅提高資本支出。幾年前，資本非常便宜。這既包括傳統借貸，也包括風險投資和SPAC等資金來源。有各種各樣的方法可以獲得異常便宜的現金，然後將其中的一大部分投入到IT設備中。然而，這些資金的水龍頭目前還沒有打開，因此，對於思科而言，業績大概率相當疲軟。裁員計劃進一步強化了這一觀點，並且，分析人士也不看好該公司會提供尤其強勁的2025財年業績指引。
不過，從股價上看，投資者的負面情緒可以說已經大量反映在股價上了。今年以來，思科股價累計下跌了近8%，相比之下，標普500指數同期上漲逾12%。
並且，思科已經不僅僅是一家網絡基礎設施公司。從表面上看，思科也是一家大型軟件公司。事實上，截至上個季度(包括對Splunk的收購)，思科目前54%的收入來自訂閱收入。雖然市盈率一直很低，但多年來基本業務質量穩步提高。思科一直在追求網絡安全等垂直領域，這些領域的增長機會比其核心網絡業務要大得多。
而談到網絡安全，第四財季的業績電話會議預計會有一些值得關注的話題。部分分析人士表示，在CrowdStrike遭遇了歷史性的服務中斷後，思科是否有能力從這家公司搶走客戶值得投資者關注。不過，這類服務的銷售週期往往相當長，所以最終帶來的影響更可能會在2024年底或2025年初體現。
無論如何，在最近暴跌之前，CrowdStrike股票的企業價值與銷售額之比超過了20倍，相比之下，思科目前的企業價值與銷售額之比僅爲爲3.5倍。思科可能永遠不會出售接近高增長純網絡安全公司估值的任何產品，但這裏存在巨大的估值差距，思科某個垂直行業的任何勢頭都可能帶來強勁的上漲。