2024年上半年，全國鐵路固定資產投資3373億元，同比增長10.6%，假設下半年繼續保持10%的增長，2024年全年有望達到8400億元。
智通財經APP獲悉，浙商證券發佈研報稱，2024年上半年，全國鐵路固定資產投資3373億元，同比增長10.6%，假設下半年繼續保持10%的增長，2024年全年有望達到8400億元。1-7月，全國鐵路發送旅客25.2億人次，同比增長15.6%，鐵路客流屢創歷史新高，動車組需求良好。招標方面，2024年動車組首次招標達165組超過2023年全年，預計全年招標數量保持快速增長。2024年，動車組高級修招標放量，首次招標達361組，其中五級修207組，佔比達57%。2024年中國中車公告的高級修合同較2023年增長99%，預計下半年或仍有高級修訂單，全年有望超預期。
浙商證券主要觀點如下：
鐵路裝備：投資穩步推進，客流屢創新高，動車組新造需求景氣持續
鐵路固定資產投資總額穩步增長：2023年全國鐵路固定資產投資總額同比增長7.5%，重回增長通道。2024年上半年，全國鐵路固定資產投資3373億元，同比增長10.6%，假設下半年繼續保持10%的增長，2024年全年有望達到8400億元。
線路建設：預計2024年投產新線1000公里以上。截至2023年，全國鐵路營業里程15.9萬公里，其中高鐵4.5萬公里。國鐵集團2024年計劃投產新線1000公里以上。2024年上半年累計新開通線路979.6公里。
動車組新造：客流屢創歷史新高，動車組採購有望持續增長。2024年國家鐵路計劃完成旅客發送量38.55億人次，同比增長4.7%。2024年1-7月，全國鐵路發送旅客25.2億人次，同比增長15.6%，鐵路客流屢創歷史新高，動車組需求良好。2024年動車組首次招標達165組超過2023年全年，預計全年招標數量保持快速增長。
貨車/機車：鐵路行業落實新一輪大規模設備更新，力爭到2027年實現老舊內燃機車基本淘汰。受益「公轉鐵」「多式聯運」及貨運量提升，貨車/機車需求穩健增長。根據國鐵集團2023年統計公報，全國鐵路機車擁有量爲2.24萬台，其中內燃機車0.78萬台，佔34.7%。
城軌裝備：投資總額回落，車輛購置投資保持增長。2021-2023年城軌建設投資回落，2024年計劃完成投資額4154億元，同比下降4.7%；2024年計劃完成車輛購置投資合計約216億元，同比增長13.8%。
維保後市場：動車組高級修放量，零部件更新替換需求向上
動車組高級修數量進入上升期：2010-2014年年均新增動車組數量較2007-2009年翻倍增長，預計2010年新增的動車陸續進入五級修，自2023年開始，動車組維保後市場進入上升期。2024年，動車組高級修招標放量，首次招標達361組，其中五級修207組，佔比達57%。2024年中國中車公告的高級修合同較2023年增長99%，預計下半年或仍有高級修訂單，全年有望超預期。
零部件替換：整車全生命週期內零部件需更換多次，隨着動車組、城軌車輛保有量持續增加，零部件更新替換需求向上。
一帶一路：中國高鐵走向世界，軌交裝備出海有望先行
全球鐵路投資額持續增長，2025年全球軌交裝備市場空間可達900億歐元以上。歐洲和亞洲(除中國外)是未來海外鐵路基建投資規模最大的兩個區域，2020-2040年，歐洲和亞洲累計投資規模將達到23850、16020億美元。2017-2022年，我國企業在“一帶一路“沿線國家對外承包工程完成營業額和新籤合同佔比均超過50%。
中國中車高鐵技術全球領先，國際業務持續攀升，已在全球佈局18家海外研發機構、74家境外子公司，產品和服務遍佈全球六大洲116個國家和地區。2023年，海外業務營收277億元，同比增長14%，新籤國際訂單584億元，同比增長15%。2023年期末國際業務在手訂單約1127億元。
投資建議：推薦中國中車(601766.SH)、中鐵工業(600528.SH)、思維列控(603508.SH)，看好時代電氣(688187.SH)、中國通號(688009.SH)等。
風險提示：鐵路固定資產投資低於預期；動車組招標低於預期；「一帶一路」和高鐵出海落地低於預期。
