金吾财讯 | 东吴证券发研报指，小鹏汽车(09868)开局顺风期持续向上，连续失利后逆风期聚焦调整。公司即将开启单品牌+多平台的新品战略，持续深化与大众的技术合作范围。1）公司规划24H2推出2款全新产品，2025年起多平台战略赋能强势新品周期。2）公司与大众持续深化合作范围，就供应链采购+电动整车平台+电子电气EE架构等多方面进行联合，未来有望持续深化，扩大合作范围，贡献公司发展全新增量。
该行指，行业AI智能化发展趋势下，小鹏汽车新车型周期向上+新业务贡献增量，坚定看好。该行预计公司2024~2026年营业总收入为433/738/1166亿元，归属母公司净利润为-57.0/-25.0/22.0亿元，对应PS为1.11/0.65/0.41。选取H股四家整车公司作为可比公司，PS估值算术平均值为0.86/0.59/0.49倍。鉴于公司AI智驾能力领先行业，同时与大众合作贡献相对稳定的B端软件收费新模式，未来可预期盈利能力中枢远高于常规汽车销售业务，该行认为小鹏汽车应该享受更高估值溢价，维持“买入”评级。
金吾財訊 | 東吳證券發研報指，小鵬汽車(09868)開局順風期持續向上，連續失利後逆風期聚焦調整。公司即將開啓單品牌+多平台的新品戰略，持續深化與大衆的技術合作範圍。1）公司規劃24H2推出2款全新產品，2025年起多平台戰略賦能強勢新品週期。2）公司與大衆持續深化合作範圍，就供應鏈採購+電動整車平台+電子電氣EE架構等多方面進行聯合，未來有望持續深化，擴大合作範圍，貢獻公司發展全新增量。
該行指，行業AI智能化發展趨勢下，小鵬汽車新車型週期向上+新業務貢獻增量，堅定看好。該行預計公司2024~2026年營業總收入爲433/738/1166億元，歸屬母公司淨利潤爲-57.0/-25.0/22.0億元，對應PS爲1.11/0.65/0.41。選取H股四家整車公司作爲可比公司，PS估值算術平均值爲0.86/0.59/0.49倍。鑑於公司AI智駕能力領先行業，同時與大衆合作貢獻相對穩定的B端軟件收費新模式，未來可預期盈利能力中樞遠高於常規汽車銷售業務，該行認爲小鵬汽車應該享受更高估值溢價，維持「買入」評級。
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