7-8月高溫肥豬消費淡季，肥豬仍有較高溢價反映市場生豬供給偏緊。預計後市受氣溫逐步下降及肥豬溢價驅動，生豬出欄均重或逐步抬升。
智通財經APP獲悉，開源證券發佈研報稱，據湧益諮詢，2024年7月全國生豬銷售均價18.94元/公斤，環比+3.51%，同比+31.63%。8月規模場計劃出欄較7月實際出欄+1.37%。7月20-31日行業銷往二育生豬佔行業銷量比重降至3%，反映本輪豬價上漲系供給實質收縮驅動。展望後市，生豬供給持續偏緊，豬價上漲有強支撐。7-8月高溫肥豬消費淡季，肥豬仍有較高溢價反映市場生豬供給偏緊。預計後市受氣溫逐步下降及肥豬溢價驅動，生豬出欄均重或逐步抬升。
開源證券主要觀點如下：
行業：豬價開啓快速上行，預計2024Q4生豬供給持續偏緊
供給實質收縮，豬價逐步進入加速上行階段。據湧益諮詢，2024年7月全國生豬銷售均價18.94元/公斤，環比+3.51%，同比+31.63%。湧益監控樣本7月屠宰量達408.46萬頭，環比+6.19%，同比-9.82%。湧益樣本規模場7月出欄完成率約100.1%。8月規模場計劃出欄較7月實際出欄+1.37%。二育入場謹慎，7月20-31日行業銷往二育生豬佔行業銷量比重降至3%，反映本輪豬價上漲系供給實質收縮驅動。展望後市，生豬供給持續偏緊，豬價上漲有強支撐。
8月生豬出欄均重或逐步抬升，肥豬消費淡季持續溢價反映生豬供給偏緊。7月受高溫影響，生豬出欄均重下降至125.53公斤/頭(同比+5.35公斤/頭，環比-0.64公斤/頭)。7月150kg肥豬較120kg標豬溢價0.12元/公斤，截至8月10日，8月肥豬平均溢價爲0.43元/公斤。7-8月高溫肥豬消費淡季，肥豬仍有較高溢價反映市場生豬供給偏緊。預計後市受氣溫逐步下降及肥豬溢價驅動，生豬出欄均重或逐步抬升。
7月生豬養殖利潤持續抬升，2024Q4生豬供給仍持續偏緊。行業7月自繁自養頭均盈利抬升至404.58元(月環比+14.47%)，截至8月9日，行業生豬自繁自養利潤已達586.89元。受高豬價及養殖節奏影響(7月補欄能繁對應2025年5月後生豬出欄)，行業能繁補欄情緒轉濃，7月湧益監控樣本能繁存欄環比+1.79%。但2024年行業資金仍偏緊張且後市仍面臨冬季非瘟影響，補欄整體偏謹慎。根據我們測算，2024年8月後生豬需求邊際向好，供給同比大幅收縮，豬價上行有強支撐。
企業：7月上市豬企生豬出欄量同比分化，出欄均價環比抬升
截至2024年8月10日，主要12家生豬養殖上市企業均已發佈7月生豬銷售數據。生豬養殖上市企業7月合計出欄生豬1224.11萬頭，同比+3.23%。牧原股份、溫氏股份、新希望、*ST正邦、天邦食品、大北農、中糧家佳康、天康生物、唐人神、金新農、京基智農、神農集團7月出欄量分別爲615.80、232.33、126.20、22.99、52.94、46.58、31.30、22.13、28.50、9.30、16.19、19.85萬頭，分別同比+8.0%、+9.0%、-8.6%、-29.3%、+3.6%、+7.9%、-28.5%、-13.5%、-10.6%、+31.7%、+1.1%、+46.9%。
出欄均重方面，2家企業公佈出欄均重，*ST正邦、大北農7月商品豬出欄均重分別爲134.8/123.7公斤/頭，分別環比變動+2.3/+1.6公斤/頭。
銷售均價方面，主要10家上市豬企銷售均價環比均提升，牧原股份、溫氏股份、新希望、*ST正邦、天邦食品、大北農、中糧家佳康、天康生物、京基智農、神農集團7月商品豬銷售均價分別爲18.30/18.95/18.80/18.50/18.94/18.71/18.94/17.61/19.77/18.65元/公斤，分別環比變動+3.2%/+4.7%/+4.0%/+4.9%/+3.8%/+3.3%/+2.3%/+3.3%/+8.0%/+7.1%。
風險提示：豬價異常波動、疫病不確定性、上市公司養殖成本下降不及預期。
