伯恩斯坦對存儲市場的長期增長潛力保持謹慎態度，但對近期的週期性復甦持樂觀看法。
智通財經APP獲悉，伯恩斯坦公司對存儲市場的長期增長潛力保持謹慎態度，但對近期的週期性復甦持樂觀看法。在科技股評級方面，該公司給予了戴爾科技(DELL.US)"優於大盤"的評級，而對慧與科技(HPE.US)和IBM(IBM.US)則給出了"與大盤持平"的評級。
戴爾科技：AI服務器的近期潛力
由Toni Sacconaghi, Jr.領導的分析師團隊對戴爾科技保持樂觀，特別是考慮到其AI服務器近期的增長潛力。儘管戴爾在2025財年第一季度的業績未達市場極高預期，但分析師們仍相信其AI服務器收入有望大幅超出預期。雖然這可能會以較低的利潤率實現，限制每股收益的增長空間，但分析師預計，基礎設施解決方案集團的盈利能力短期內將得到改善，部分得益於存儲利潤率的提升，這應能緩解市場的擔憂。
分析師們同時指出，儘管人工智能基礎設施的消化在中期可能帶來風險，但考慮到戴爾股價已從近期高點大幅回落，任何積極的人工智能數據點都可能觸發股價反彈。
慧與科技：對Juniper收購的謹慎態度
Sacconaghi Jr.及其團隊對慧與科技收購Juniper的交易持謹慎態度，並維持了"與大盤持平"的評級。儘管慧與科技今年可能因AI服務器出貨量的強勁增長而實現收入增長，但市場對其2024財年之後能否持續受益於AI存有分歧，尤其是在第二財季積壓訂單減少的情況下。
分析師們還擔憂，慧與科技可能在未來一到兩年或更長時間內專注於內部業務，準備並整合對Juniper的收購，這可能會冒着傳統業務份額下滑的風險。他們爲慧與科技設定的目標價爲19美元。
IBM：風險回報中性
對於IBM，分析師認爲其風險回報相對中性。IBM的增長率有所提高，公司經常性收入和盈利水平較高，並支付穩定的3.5%股息。儘管如此，考慮到IBM的有機收入增長率約爲2%，其估值與思科系統(CSCO.US)、甲骨文(ORCL.US)等同類公司相比似乎相對合理。
分析師們認爲，IBM2025財年的前景十分有利，因爲收入應該會受益於收購、新的大型機週期以及潛在的ELA週期。他們爲IBM股票設定的目標價爲185美元。據悉，ELA 週期通常指的是企業級協議(Enterprise License Agreement)的週期。這是一種企業與軟件或服務供應商之間的長期合同，允許企業在合同期內使用供應商的產品或服務。
存儲市場的深入思考
Sacconaghi Jr.和他的團隊指出，戴爾和慧與科技的存儲業務對這兩家公司的股票至關重要，分別佔各自營業利潤的30%和近20%。然而，內部部署外部存儲市場在過去十年基本上是一個週期性業務，且沒有增長，專用存儲供應商的市場份額也有所下降。
儘管戴爾、慧與科技和IBM在同類終端市場中仍然失去了份額，但分析師認爲，這主要是由於銷售成功率有限、技術創新滯後和平台複雜性所致。積極的一面是，慧與科技和戴爾一直是超融合基礎設施(HCI)增長的積極參與者和受益者。然而，由於缺乏軟件內容，HCI通常會稀釋利潤率，這對戴爾來說是一個戰略困境——儘管HCI可以促進增長，但它繼續給營業利潤率帶來壓力。
分析師表示，戴爾的存儲盈利能力現在已大幅低於EMC作爲獨立公司時的利潤率，他們將其歸因於增長、向HCI的轉變、從高端存儲的轉變、投資增加和競爭動態。
此外，分析師懷疑，在戴爾正式終止與VMware的永久許可分銷協議後，其HCI收入可能會放緩。戴爾正試圖將客戶轉移到其PowerFlex產品上。
存儲一直是戴爾和慧與科技關注的重點領域，但業績好壞參半，新產品、市場變化和收購併未導致業務增長格局發生結構性變化。對於IBM來說，存儲似乎已不再是戰略重點。