宝胜上半年销售额同比下跌8.9%至99.83亿人民币，但得益于有效的折扣管控，上半年毛利率和经营利润率分别同比提升0.7/0.5个百分点至34.2%/4.8%。归母净利润同比增长10.2%至3.35亿人民币，利润率提升0.6个百分点至3.4%（2023上半年为2.8%）。宝胜派发中期股息每股0.02港元，并首次派发特别股息每股0.02港元，派息率合计达63%。交銀國際發佈研究報告稱，維持寶勝國際（03813）「買入」評級，鑑於高線城市和高端價位均存壓力，降低了對2024-25年收入和利潤的預測，從而下調了每股收益預期。但鑑於利潤率的改善及派息率的提升，該行認爲寶勝具備估值上升的空間。目標價由1.46港元下調至1.01港元。
交銀國際主要觀點如下：
2024上半年淨利潤同比雙位數增長，首次派發特別股息。
寶勝上半年銷售額同比下跌8.9%至99.83億人民幣，但得益於有效的折扣管控，上半年毛利率和經營利潤率分別同比提升0.7/0.5個百分點至34.2%/4.8%。歸母淨利潤同比增長10.2%至3.35億人民幣，利潤率提升0.6個百分點至3.4%（2023上半年爲2.8%）。寶勝派發中期股息每股0.02港元，並首次派發特別股息每股0.02港元，派息率合計達63%。
高線城市客流量承壓，預計下半年收入端同比表現與上半年相似。
上半年寶勝位於高線城市的實體門店客流量同比跌幅超3成，相比之下，低線城市客流量相對穩健，加盟店表現穩定。同時，相較於中低端價位的鞋履品類，高端價位復甦的趨勢較緩。高線城市客流量及高端價位產品的壓力使得寶勝2024上半年的同店銷售下滑約16.4%，其中部分壓力被實體門店網絡的整合以及銷售轉化率的提升所抵消。展望未來，面臨多地店鋪客流量承壓的情況，公司以維穩利潤爲優先，提升存貨管理效率和銷售效率，並加快低線城市的滲透。
折扣率管控帶來成效，下半年預計維穩毛利率。
公司上半年嚴控各渠道折扣力度，總體折扣率同比低個位數改善，並提升了毛利率。鑑於下半年線下渠道仍存壓力，並會衝減持續的折扣管控帶來的正面影響，寶勝將加速優化渠道比例，多元化B2C渠道，尤其是微信、抖音等泛微銷售（線上引流目前對線下銷售貢獻達15.1%），以加快產品流轉並維持新品和庫齡比率的平衡。依靠折扣管控和渠道優化，有望維穩下半年的毛利率表現。
