金吾財訊 | 天風證券發研指，卓越教育集團(03978)於24H1收入3.2億元，同增68.1%；歸母淨利0.5億元，同增160.7%；扣非歸母淨利0.5億元，同增203.7%；合約負債4.6億元，同增116.5%；毛利率45.0%，同增8.0pct；淨利率16.5%，同增6.0pct。業績大幅增長主要系①23H1市場需求恢復緩慢致低基數；②公司完成素質轉型後，產品深受家長和學員認可。
該行指出，2022年在教育主管部門的指導下多個產品實現素質轉型，是廣東省首批通過非學科鑑定的素質類產品，2024年全部通過複覈。該行認爲，本輪雙減後行業合規門檻或將顯著提高，供給側持續查處違規作坊，有利於規範企業提高集中度；同時，政策和監管始終都鼓勵合規運營，全國及地方頭部機構優勢顯現，有望成爲地區機構轉型及合規標杆。
該行維持「買入」評級。該行表示，公司素質轉型獲高度認可，持牌合規經營保證可持續發展。鑑於公司24H1表現靚麗，該行上調盈利預測，預計公司2024-26年全年收入分別爲8.8億人民幣、15.3億人民幣、18.3億人民幣（原值分別爲6.9億人民幣、10.3億人民幣、12.8億人民幣）；調後淨利分別爲1.8億人民幣、2.8億人民幣、3.4億人民幣（原值分別爲1.5億人民幣、2.4億人民幣、3.1億人民幣）；EPS分別爲0.21元人民幣/股、0.33元人民幣/股、0.40元人民幣/股（原值分別爲0.17元人民幣/股、0.29元人民幣/股、0.36元人民幣/股）；PE分別爲12、8、6X。