華鑫證券有限責任公司張偉保,傅鴻浩近期對振華股份進行研究併發布了研究報告《公司事件點評報告：鉻鹽銷量高增拉動業績，維生素打開成長空間》，本報告對振華股份給出買入評級，當前股價爲12.41元。
振華股份(603067)
事件
振華股份發佈半年度報告：2024H1公司實現營收19.87億元，同比增長16.57%；實現歸母淨利潤2.41億元，同比增長24.54%。2024Q2單季度實現營收10.40億元，同比增長21.59%，環比增長9.69%；Q2單季度歸母淨利潤爲1.55億元，同比增長69.83，環比增長81.83%。
投資要點
行業龍頭受益鉻鹽需求擴容，銷量利潤同比高增
2024Q1以來，傳統應用領域的穩定格局疊加下游高附加值產品的需求驅動，推動鉻化學品的行業景氣度提升。公司是鉻鹽行業龍頭企業，也是A股市場唯一一家以鉻化學品爲主業的上市公司。2023年鉻鹽產量約佔全國總產量61%，公司秉持市場份額優先的經營策略，充分受益鉻鹽需求實質性擴容，實現銷量高增。2024H1公司鉻鹽產品總體出貨量（折重鉻酸鈉）約13.3萬噸，出貨量和單季度淨利潤均達建廠峯值。2024H1公司三類主營產品重鉻酸鹽、鉻的氧化物、鉻鹽聯產產品的銷量分別爲1.43/5.33/1.64萬噸，同比增加58.75%/9.70%/5.29%。
全流程循環經濟，助力降本增效
公司探索形成了鉻鹽行業內獨有的「全流程循環經濟與資源綜合利用體系」，研發了一系列鉻鹽生產內部循環經濟核心技術並配套建設了相應的資源化利用設施，有效幫助公司節能、降本、增效。目前已經在黃石基地實現了全部副產物和工業固廢的產消平衡和無害化、資源化綜合利用。2024H1黃石基地釩產品收得率由2023年的88%提升至92%；公司超細氫氧化鋁、高純元明粉出貨量同比分別提升約7.7%/3.3%
全產業鏈佈局，打開成長空間
公司緊密圍繞鉻化學品產業鏈，延伸下游產品序列至精細化工領域。深度聚焦高純金屬鉻、高端氧化鉻綠、高純鉻鞣劑等產品的國產化研發及應用；同時積極向動物營養、新型高效阻燃材料等領域進行產品和技術的拓展延伸，打開新的成長空間。公司憑藉重鉻酸鈉原材料優勢，積極開發鉻鹽與維生素K3產品的聯產工藝和增量市場，目前公司維生素K3的生產能力已居全球首位，產品主要用於營養性飼料添加劑。公司依託多年來在鉻鹽生產過程中固廢資源化的技術積累及行業實踐，正着力開拓以超細氫氧化鋁爲代表的鉻鹽副產物的市場價值。
盈利預測
預測公司2024-2026年EPS分別爲0.99、1.07、1.23元，當前股價對應PE分別爲12.6、11.7、10.2倍，給予「買入」投資評級。
風險提示
產品價格大幅波動風險；項目建設不及預期風險；受環保政策開工受限風險；下游需求不及預期的風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，西部證券李華豐研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達80.2%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利4.44億，根據現價換算的預測PE爲14.26。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價爲17.25。
以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成（網信算備310104345710301240019號），與本站立場無關，如數據存在問題請聯繫我們。本文爲數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。