相比於那些還在當地遊戲市場搶地盤的同行來說，雅樂在電競端的下注已經爲其贏得了先發優勢，如果未來能在當地電競市場站穩腳跟，這個「中東小騰訊」或許能再次支棱起來。
今年7月12日，國際奧委會宣佈將與沙特奧委會合作於2025年在沙特舉辦首屆電競奧運會。就在全世界感嘆「遊戲入奧」時，不少人驚訝發現短短几年，沙特與其所在的中東北非地區竟已成爲全球矚目的電競與遊戲沃土。在此市場機遇下，深耕中東北非的雅樂科技或許能夠藉此東風，走出股價持續下跌的陰霾。
智通財經APP了解到，8月13日盤前，雅樂科技(YALA.US)公佈了2024Q2季度業績。數據顯示，公司Q2營收同比增長2.5%至8120萬美元，明顯高於此前市場預期的7900萬美元;公司當期淨利潤爲3140萬美元，同比增長10.9%。
不過這份業績並非激起投資者的積極反饋。業績公佈後，雅樂科技當日股價繼續下跌，最終收跌1.55%，並且股價走勢在業績披露次日也未好轉，14日繼續收跌0.79%，股價最終定格在3.77美元。
「金主」流失，控費增長
如今雅樂科技的股價表現讓不少投資者唏噓不已。實際上，自2020年9月登陸美股以來，雅樂科技憑藉在中東地區即時通訊和手遊業務發展的良好態勢受到投資者青睞，公司股價持續攀升，從最初的9.75美元增至2021年2月11日盤中最高價41.35美元，漲幅高達324.1%。這也是雅樂科技目前在二級市場的最高股價。
然而在此之後其股價卻經歷腰斬，在一個月之內快速跌至17.7美元，並且在此後的2022年年內，雅樂科技股價跌去47.92%，股價一度下探至僅3美元，較當初最高點跌去92.9%;雖然雅樂科技在後續的2023年憑藉在社交和遊戲業務的升溫推動股價一年內拉升75.14%，但時至2024年，在缺少「低基數」業績的助力下，雅樂科技表現再度不及市場預期，年初至今，公司股價跌幅已至38.50%。
自雅樂科技上市以來，市場情緒映射在其股價上表現出的急速變化，直觀的說明投資者對雅樂科技未來估值的不確定性。而其根本原因在於雅樂科技的在當地市場的增長遠達不到其作爲一家號稱「中東小騰訊」公司的預期。
從此次披露的Q2業績來看，雅樂Q2季度的業績增長顯然是高於市場預期的。因爲今年中東最重要的「齋月」在3月11日便已開始。相比之下，2023年的齋月在3月23日才開始。受此傳統節日影響，當地的社交娛樂均會受到一定影響。更早開始的齋月，讓雅樂在Q2季度業績受影響程度降低，也就使其繼續實現了營收利潤的超預期雙增。根據雅樂上一季度預期，截至6月份的季度，其收入將達到7200萬至7900萬美元。如今來看，其Q2季度的業務端表現明顯更佳。
從關鍵運營數據來看，公司當期平均MAU達3899.9萬，同比增長14.1%;但平台付費用戶數量卻同比下降10.3%至1202.3萬。公司Q2季度每付費用戶的平均收入同比增長13.8%，至6.6美元。
結合當前雅樂科技的運營數據，投資者不難看到，相較MAU數量的增長率，付費用戶整體增長率出現下降。說明雅樂Q2季度主打提升用戶付費轉化的市場策略，通過提高用戶付費率以提升公司的收入水平。這也就是爲何其能在付費用戶跌幅達兩位數的情況下，收入依舊能保持正增長。
從費用端來看，通常來說，中東北非遊戲企業由於齋月等因素的影響，Q2季度爲維持穩定的業績增長，通常會進行營銷和買量，雅樂也不例外。但其當期銷售費用爲849.2萬美元，較去年同期的1237.8萬美元下降31.4%，營銷費用佔總收入比重也從去年同期的15.6%下降至如今的10.5%。此外，公司當期管理費用和研發費用也分別同比下降了5.5%與1.6%。
在目前中東北非的社交與遊戲日益激烈的市場環境下，較爲剋制的控費和市場買量策略，或預示着雅樂本季度主要是爲了「保利潤」而非「求增長」。實際也是如此，憑藉強力控費策略，雅樂在營收增幅僅個位數的情況下，實現3140萬美元，同比增長10.9%。
「中東小騰訊」能否支棱起來?
正如上文提到，雅樂科技當年被稱作「中東小騰訊」，原因便在於其「社交+遊戲」組合拳的策略與當年騰訊發家時如出一轍。當時市場預計，只要中東北非地區社交與遊戲市場持續擴容，雅樂只需要線性增長便有望成爲「中東版騰訊」。
正如市場所料，4年過去，中東北非市場體量不斷拔高，但隨之而來的市場競爭卻似乎打斷了雅樂線性增長的美夢。
在此次Q2業績會上，雅樂CEO楊濤表示，「從去年年底開始，我們攜手當地和全球的優質合作伙伴，在中東和北非多地舉辦了一系列Yalla Ludo線上和線下錦標賽，吸引了數百萬玩家的參與。」向電競靠攏是今年上半年以來雅樂動態的重要一環，結合沙特舉辦電競奧運會等行業動向看，具有顯著的風向標意義。
從市場情況來看，據市場分析公司 niko partners 的最新報告，2023年亞洲、中東和北非(mena)遊戲市場規模達到855億美元，同比增長4.6%。該公司預計到2027年，MENA-3的收入將增長到26.5億美元，五年複合年增長率(CAGR)爲8.2%。2023年，玩家總數達到6840萬，同比增長2.9%。預計到2027年將達到7960萬，五年複合年增長率爲3.7%。
而在市場競爭方面，隨着騰訊、米哈遊、莉莉絲等巨頭的加入，中東遊戲市場品類更加豐富，中國遊戲在沙特App Store的TOP 10榜單中佔據了8個席位，在展現中國遊戲競爭力的同時，對雅樂這類在中東北非佈局良久的企業來說，同樣面臨的巨大的競爭壓力。
對於此時的雅樂來說，順應當地發展電競的趨勢，通過電競賽道將自身產品擴展到更廣闊的市場，不失爲一個可行的策略。
從政策端來看，阿拉伯聯合酋長國與沙特阿拉伯在推動當地電競事業發展的進程中扮演領頭羊角色。阿聯酋的「2033年迪拜電子遊戲藍圖」，在迪拜王儲的指導下，目標明確：至2033年，將迪拜塑造爲全球電競十強城市之一，預期新增三萬個工作崗位，直接爲GDP貢獻增加10億美元，展現出宏大的經濟轉型藍圖。
沙特公共投資基金則成立Savvy Gaming Group，同時規劃在未來城市Neom內建造全球最大的遊戲開發中心。
在市場端，亞洲、中東及北非地區合力佔據了全球電子競技市場的半壁江山以上，比例超過56%。據2023年中東與北非遊戲及電子競技峯會的調研，中東已構建起一個龐大社群，擁有超過3.77億活躍玩家。
相比於那些還在當地遊戲市場搶地盤的同行來說，雅樂在電競端的下注已經爲其贏得了先發優勢，如果未來能在當地電競市場站穩腳跟，這個「中東小騰訊」或許能再次支棱起來。