8月15日，公司公布2025财年一季报：1QFY2025实现营业收入2432.36亿元，同比增长3.88%，实现归属于普通股股东净利润242.69亿元，同比减少29.31%，对应摊薄EPS为1.24元，实现非公认会计准则净利润406.91亿元，同比减少9.42%。光大證券發表研究報告稱，維持阿里巴巴-SW（09988）「買入」評級，公司8月底有望入港股通，資金面將獲改善，維持對公司FY2025/FY2026/FY2027歸屬於普通股股東淨利潤的預測854.49/907.02/945.62億元。該行認爲隨着公司策略調整，雲業務增速有望提升，淘天電商平台貨幣化率及其他分部集團的盈利能力有望改善。
光大證券主要觀點如下：
公司1QFY2025營收同增3.88%，歸屬於普通股股東淨利潤同減29.31%
8月15日，公司公佈2025財年一季報：1QFY2025實現營業收入2432.36億元，同比增長3.88%，實現歸屬於普通股股東淨利潤242.69億元，同比減少29.31%，對應攤薄EPS爲1.24元，實現非公認會計准則淨利潤406.91億元，同比減少9.42%。
公司1QFY2025綜合毛利率上升0.72 pct，期間費用率上升5.40 pct
1QFY2025公司綜合毛利率爲39.93%，同比上升0.72個百分點。1QFY2025公司期間費用率爲25.30%，同比上升5.40個百分點，其中，銷售/管理/財務/研發費用率分別爲13.44%/5.46%/0.90%/5.50%，同比分別變化+1.89/
+2.34/+0.14/+1.03個百分點。
1QFY2025公司以58億美元回購總計6.13億股普通股，FY2024公司以125億美元回購總計12.49億股普通股，其中2024年5月23日，公司發行可轉換票據，同時通過非公開市場交易回購約12億美元的美國存托股。
淘天GMV實現高單位數同比增長，AI相關產品收入高增
業績亮點：淘天集團：2024年4月，淘天推出一款新的AI驅動的全平台市場營銷工具「全站推廣」，具備自動出價、優化目標人群定位和效果看板可視化功能。1QFY2025淘天GMV
/訂單量分別同比實現高單位數/雙位數增長，但takerate同比有所下滑。1QFY2025，88VIP會員數量超過4，200萬。雲智能集團：AI相關產品收入同比實現三位數增長，使用阿里雲AI平台（百鍊）的付費用戶數量環比增長超過200%。2024年巴黎奧運會上，阿里雲實現遠程視頻製作和傳輸，在奧運史上首次代替衛星成爲主要傳輸方式。國際數字商業集團：1QFY2025速賣通與巴西龍頭零售商Magalu建立合作關係，Choice業務UE環比顯著改善。
風險提示：新業務發展不及預期，業內競爭加劇，直播電商衝擊。
