2024年7月社零增速環比上升，限額以上社零同比下滑。繼續重點推薦垂直O2O+出海。
智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研報稱，2024年7月社零增速環比上升，限額以上社零同比下滑。繼續重點推薦垂直O2O+出海。①互聯網龍頭從單一追求規模到重視盈利，垂直O2O公司的競爭格局顯著改善，服務類行業未來有望量價齊升；②教育底部反轉，推薦業績可持續兌現的低估值個股；③平價出海零售仍維持高景氣；④旅遊熱度持續攀升，關注出行鏈；⑤國潮崛起大背景下，黃金首飾長期邏輯仍然值得期待。
國泰君安主要觀點如下：
2024年7月社零增速環比上升，限額以上社零同比下滑。國家統計局發佈2024年7月社零數據：社零總額同比增長爲+2.7%（6月+2.0%），環比+0.7pct；剔除汽車同比增長爲+3.6%（6月+3.0%），環比+0.6pct；限額以上7月同比增長-0.1%（6月-0.6%），環比+0.5pct。
黃金珠寶銷售承壓，餐飲增速環比下降，必選優於可選。①基礎VS可選：金銀珠寶 (同比-10.4%/-6.7pct) ，化妝品 (同比-6.1%/+8.5pct) ，文化辦公 (同比-2.4%/+6.1pct) ；食品(同比+9.9%/-0.9pct) ，菸酒(同比-0.1%/-5.3pct)，飲料(同比+6.1%/+4.4pct) ；家電（同比-2.4%/+5.2pct），傢俱（同比-1.1%/-2.2pct）。618虹吸作用減弱，化妝品、家電增速環比有所改善；金價高企，消費者對金價仍持觀望態度，黃金珠寶同比降幅進一步擴大。②商品vs服務：7月商品零售同比+2.7%/+1.2pct，限額以上商品零售+0.0%/+1.0pct；餐飲收入+3.0%/-2.4pct，限額以上餐飲收入-0.7%/-4.7pct。7月實物增速環比提升，餐飲收入增速環比下滑，二者限額以下均優於限額以上。
線上實物零售累計增速環比略降，電商滲透率環比繼續提升。按零售業態分，1-7月份，限額以上零售業單位中便利店、專業店、超市零售額同比分別增長5.2%、4.5%、2.0%，百貨店、品牌專賣店零售額分別下降3.8%、1.6%。線上VS線下：①實物商品網上零售額累計增速環比上升：1-7月份全國網上零售額83784億元，同比增長9.5%。其中，實物商品網上零售額70093億元，增長8.7%，增速環比-0.1pct；在實物商品網上零售額中，吃類、穿類、用類商品分別增長19.7%、6.3%、7.5%。②電商滲透率環比提升：7月線上實物零售額佔社會消費品零售總額25.6%，環比+0.3pct。