（原標題：西部數據將拆分）
如果您希望可以時常見面，歡迎標星收藏哦~
來源：內容來自blocksandfiles，謝謝。
Wedbush 分析師馬特·布賴森 (Matt Bryson) 表示，西部數據正在剝離其 NAND 和 SSD 業務，其估值可能與 Solidigm 相似。
磁盤驅動器和 SSD 製造商西部數據將拆分爲兩個不同的業務部門，一個部門生產硬盤驅動器 (HDD)，另一個部門生產 NAND 閃存和 SSD。西部數據現任首席執行官 David Goeckeler 將負責 NAND 和 SSD 業務，而全球運營執行副總裁 Irving Tan 將成爲 HDD 業務的首席執行官。
布賴森計算出西部數據的 NAND 和 SSD 業務（基於 9 年前以 190 億美元收購 SanDisk）作爲獨立業務的價值可能在 100 億至 230 億美元之間。
他告訴讀者：“經過我們的分析，西部數據的 HDD 部分的價值幾乎佔到了公司總估值的全部（略高於 200 億美元），而 SanDisk 的估值實際上接近於零。
「我們的各部分估值總和表明，市場根本沒有重視西部數據公司的NAND業務。」
如果我們比較一下西部數據和希捷的年收入和市值，我們就能明白這一點。希捷的業務以硬盤爲主，上財年收入 66 億美元。其目前的市值爲 214 億美元。西部數據最近一個財年的收入爲 130 億美元，是希捷的兩倍，而其市值爲 219 億美元，幾乎與希捷持平。因此，與希捷相比，西部數據一半的業務實際上毫無價值。
在他的報告中，Bryson 試圖估算西部數據 NAND/SSD 部分的獨立價值，考慮了四個財務問題，然後做出假設。這些問題是：
如今西部數據有債務，這些債務將如何在兩家新公司之間分攤？
拆分是否會伴隨股票出售以籌集資金？
西部數據目前的運營費用將如何在兩家新公司之間分配？
這兩項新業務將如何徵稅？
此外，沒有辦法公佈西部數據 NAND 業務的支出情況。
他對這些問題做出了一系列假設。西部數據硬盤業務的運營費用將與希捷相當。西部數據的費用可能會更低，因爲西部數據不會有希捷Lyve和系統業務運營的費用。
由於西部數據硬盤業務爲公司帶來了大部分現金，因此它應該承擔「大部分債務」。它有更強的償還債務的能力，「未來資本需求更適中」，並且可以爲「在先前條件下的債務負擔」進行再融資。
他還認爲，根據歷史先例，與 NAND/SSD 業務相比，「HDD 業務的稅收負擔會稍微輕一些」。
考慮到這些問題和假設，他估計 HDD 業務的價值在 190 億美元至 240 億美元之間（使用 8 倍和 10 倍的銷售淨收入倍數）。NAND/SSD 業務的價值在 100 億美元至 220 億美元之間，具體取決於毛利率估計和銷售淨收入倍數。
總結起來，Bryson 表示：「我們認爲，一旦拆分，SanDisk 和 WD 兩家公司的獨立價值應該至少達到 300 億美元，如果我們的預測正確，那麼最終的估值可能會達到 400 億美元以上，而 NAND 和 HDD 確實正在進入一個長期的上升週期，其全部收益將在 2025 年顯現出來。」
布賴森指出，「SanDisk 的最低市值（在西部數據提出收購之前的三年內）約爲 100 億美元。」 SK 海力士爲Solidigm支付了類似的金額。
半導體精品公衆號推薦
專注半導體領域更多原創內容
關注全球半導體產業動向與趨勢
*免責聲明：本文由作者原創。文章內容系作者個人觀點，半導體行業觀察轉載僅爲了傳達一種不同的觀點，不代表半導體行業觀察對該觀點贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯繫半導體行業觀察。
今天是《半導體行業觀察》爲您分享的第3860內容，歡迎關注。
『半導體第一垂直媒體』
實時 專業 原創 深度
公衆號ID：icbank
喜歡我們的內容就點「在看」分享給小夥伴哦