山西證券股份有限公司李旋坤,劉聰穎近期對斯瑞新材進行研究併發布了研究報告《營收穩定增長，新項目與新產品進展順利》，本報告對斯瑞新材給出買入評級，當前股價爲7.38元。

斯瑞新材(688102)
事件描述
公司發佈2024年半年度報告，上半年實現營收6.24億元，同比增加11.48%；實現歸母淨利潤0.56億元，同比增加6.28%；實現扣非歸母淨利潤0.51億元，同比增加27.18%；基本每股收益爲0.10元/股。
事件點評
公司業績穩定增長。上半年，公司在高強高導銅合金材料及製品、中高壓電接觸材料及製品、高性能金屬鉻粉、CT和DR球管零組件、光模塊芯片基座/殼體、液體火箭發動機推力室內壁等細分領域共同發力，實現了收入與利潤雙增長。單季度來看，公司Q2實現營收3.37億元，同比增加9.21%，環比增加17.26%；實現歸母淨利潤3137萬元，同比增加1.23%，環比增加
27.73%，同比增長較低主要因爲政府補助差異。
液體火箭發動機推力室項目與光模塊芯片基座項目穩步推進。上半年全球共計發射126次，其中美國73次，中國30次；隨着頻繁的航天發射活動，推力室內壁需求量也越來越多。公司新增變形加工的旋壓工藝和設備，同步繼續打造成品加工產能，提升火箭發動機關鍵材料和零組件的供應鏈效率，同時佈局新一代高性能銅鉻鈮材料的產業化。上半年公司光模塊芯片基座/殼體產品的電鍍線通過驗收並正式投產，殼體產品正在與下游客戶進行聯合驗證。隨着商業航天與光模塊需求的擴張，以及公司新建項目產能釋放，預計持續貢獻公司業績。
提升研發創新與產業化能力，加快海外佈局。上半年圍繞重點研發項目進行投入，累計投入研發費用3243.57萬元，同比增加30.61%，加快推進新產業和新產品的產業化速度，液體火箭發動機推力室內壁材料和製品、光模塊芯片基座/殼體、半導體設備用零組件等新產品收入增速較快。同時，公司國際市場業務穩步增長，上半年出口收入爲1.73億元，同比增加27.79%，公司持續深化與西門子、萬睿視、施耐德等國際客戶的業務合作，並佈局海外產能建設，泰國子公司基礎建設進展順利。
盈利預測與估值
預計2024-2026年歸母淨利潤分別爲1.27\1.69\2.30億元，EPS分別爲0.18\0.23\0.32，對應公司8月19日收盤價7.66元，2024-2026年PE分別爲43.7\33.0\24.2，給予「買入-B」評級。
風險提示
新增產能無法消化風險；新產品市場開拓不確定性風險；原材料價格波動及套期保值管理風險等。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，招商證券賴如川研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.72%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利1.38億，根據現價換算的預測PE爲30.64。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級1家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲12.81。

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