經過多年的成本削減，亞馬遜正在轉向支出，這也阻礙了其股價進一步反彈。
與其他大型科技股相比，亞馬遜(AMZN.US)在人工智能方面的大手筆投資是以犧牲利潤爲代價的，其股價因此受到了打擊。自8月初發布收益報告以來，亞馬遜的股票表現一直落後於大型股同行，當時這家電商巨頭向投資者表示，它將優先考慮在人工智能計算方面的支出。此舉是在一段時間的成本削減後，該公司重新轉向投資模式，這段時間的成本削減導致了利潤的飆升，並推動了股價的上漲，股價從2022年底的低點上漲了一倍多。
Centre Asset Management LLC首席投資官James Abate表示：“投資者擔心資本支出的增加會影響現金流。與增加投資相比，亞馬遜專注於提高盈利能力時，其股價往往表現得更好。”
Abate補充說，這種重新轉向投資支出模式的做法"讓投資者意識到，該股表現優異的重要時期可能至少會暫停"。亞馬遜股價仍比業績公佈前的水平低3%以上，而同期彭博壯麗七雄指數上漲了約4%。
智通財經獲悉，投資者最擔心的是支出增加會影響盈利能力，因爲利潤率增長是推動亞馬遜股價在7月初達到峯值的主要趨勢之一，該股在這輪漲勢中漲幅達到了30%以上。投資機構Benchmark分析師Daniel Kurnos認爲，這種積極勢頭現在可能面臨風險。
Kurnos表示:「一系列特定事件可能會共同給未來幾個季度的利潤率帶來下行壓力。」他在8月2日的一份報告中寫道，這也可能使「在宏觀經濟看起來最不穩定的時候，人們更加關注公司的營收」。
「宏觀因素」對亞馬遜的影響比其他市值巨大的科技公司更大，因爲該公司的產品種類繁多。零售、視頻流媒體和影視業務的結合使其與衆不同，也爲更廣泛的經濟發展帶來了不同的敞口。儘管AWS雲業務仍是一個亮點，但美國消費者疲軟可能拖累零售業務。
Aptus Capital Advisors LLC的投資組合經理David Wagner表示："投資者似乎在觀望，以獲得更多有關消費者的信息。這可能是該股相對於其他一些同行表現落後的原因。"
投資者可能也越來越對亞馬遜不大舉向股東返還現金不滿。即使亞馬遜不斷累積現金儲備，但該公司是爲數不多的沒有股息的大型科技公司之一。在回購方面，它也遠不如其他大型科技公司慷慨。
雖然其他同行已經批准了數百億至數千億美元的回購計劃，但亞馬遜在2022年批准的100億美元回購計劃，到6月底還不到完成一半。該公司上季度沒有完成任何股票回購。
以Brian Nowak爲首的摩根士丹利分析師在8月18日的一份報告中寫道，由於Meta(META.US)、Alphabet(GOOGL.US)和Booking Holdings(BKNG.US)都在回購的基礎上增加了股息，亞馬遜爭奪投資者資本的壓力可能會更大。
Nowak寫道，這使得亞馬遜在沒有「有影響力的資本回報政策」的科技巨頭中僅次於特斯拉公司(TSLA.US)。Nowak補充說:「如果到25年底沒有任何變化，我們估計亞馬遜的淨現金餘額將佔其總市值的8%左右。」按市值計算，這將使其在標普500指數前25家公司中排名第二。他指出：「在我們看來，持續的資本回報政策可能會導致亞馬遜現金流的倍數更高。」
不過，有跡象表明，投資者正在重新買入遭受重創的科技巨頭股票，買入亞馬遜、英偉達(NVDA.US)、微軟(MSFT.US)和蘋果(AAPL.US)等此前股價大幅下跌的股票。亞馬遜的股價較8月5日的最低點上漲了約11%。最近的股價下跌使亞馬遜的預期市盈率降至28倍左右，低於所謂的「壯麗七雄」中的大多數巨頭公司——只有Alphabet的預期市盈率比亞馬遜更低。與納斯達克100指數相比，亞馬遜也僅存在輕微的溢價，納斯達克100指數的預期市盈率約爲26倍。