東吳證券股份有限公司袁理,馬天翼,任逸軒近期對美埃科技進行研究併發布了研究報告《2024年中報點評：歸母同增21%，加速出海海外收入高增86%》，本報告對美埃科技給出買入評級，當前股價爲25.91元。
美埃科技(688376)
投資要點
事件：公司公告2024中報。2024年上半年實現營業收入7.57億元，同比增長16.17%；實現歸母淨利潤0.93億元，同比增長20.64%；實現扣非歸母淨利潤0.86億元，同比增長27.08%。
加速出海海外佔比達18.5%，毛利率提升。公司2024H1實現營業收入7.57億元，同比增長16.17%；實現歸母淨利潤9,288.37萬元，同比增長20.64%；2024H1公司實現毛利率29.6%，同比增加1.92pct。公司海外業務高速增長，2024H1海外收入1.40億元，同增86%，海外收入佔比達18.5%。2024H1海外業務毛利率爲29.74%，略高於綜合毛利率。
公司持續加大研發投入，重視技術創新。2024H1公司投入研發費用3,599.92萬元，研發費用率4.76%，2024上半年研發費用同比增長16.02%，新增授權發明專利6項，實用新型專利2項，外觀設計專利2項，軟件著作權1項，其他知識產權3項。2024H1公司研發人員達199人，佔比公司總人數19.55%，研發人員佔比領先同行。公司投入約2,000平方米的研發測試空間，擁有31個專業研發實驗室，實驗室符合國內外專業標準。公司測試中心獲得CNAS認證，可對風機過濾單元、過濾器產品等設備的關鍵性能參數進行檢測並簽發檢測或認證報告。研發能力的優勢，爲公司未來發展提供了持續的動力。
存貨增長致使經營性現金流轉負。2024H1公司經營活動現金流淨額-8589.00萬元，較上年同期減少346.31%，主要系本期訂單增加，存貨儲備增長，購買商品和接受勞務支付的現金增加。
半導體潔淨裝備&耗材國產化龍頭，加速拓展海外。公司是半導體領域潔淨裝備（風機過濾單元）和耗材（過濾器）的國產化龍頭企業，成爲國內外知名半導體芯片廠商長期、重要供應商之一。公司加速拓展海外，產品國內外認證體系完善，海外產品認證需半年以上的認證週期，公司早期佈局主要產品目前均已獲得FM、UL、AHAM、CE、PSE、CCC等認證證書，並且已進入核心國際客戶供應鏈，目前已經通過了多個國際著名廠商的合格供應商認證。國外產能方面，公司在海外購置的兩間新的廠房，目前已開始投入生產，擴充後海外的產能將提升至2億元。
依託半導體領先技術，外拓新下游。公司將空氣潔淨技術進一步延伸，爲GMP生物製藥、光伏、新能源等領域的客戶提供優質產品和服務。同時，公司積極拓展室內空氣品質優化領域和大氣污染排放治理等，客戶優質，技術領先。
盈利預測與投資評級：我們維持2024-2026年歸母淨利潤2.2/2.8/3.5億元，同增30%/25%/26%，2024-2026年PE15/12/10倍（2024/8/19）。公司新簽訂單高景氣，維持「買入」評級。
風險提示：擴產進度不及預期，潔淨室下游政策風險，技術迭代風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，方正證券李魯靖研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.89%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利2.27億，根據現價換算的預測PE爲15.33。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲42.38。
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