金吾財訊 | 浦銀國際發研報指，華住集團(01179)儘管面對高基數影響，華住集團2Q24仍達成了公司的收入增長指引的上沿(營收同比增長7%-11%)。2Q24集團營收爲人民幣61.5億元，同比增長11.2%，不包括境外業務(LegacyDH)營收同比增長11.1%。2Q24經調整歸母淨利潤實現12.5億元，同比增長16.9%。
該行續指，華住集團2Q24境內業務(Legacy-Huazhu)RevPAR爲244元，同比下降2%。其中，ADR同比下降3%，主要是由於上年爆發式出行以及酒店行業供給不足拉高了基數，而公司OCC同比提升0.7ppt，抵消了部分ADR下降的負面影響。管理層表示，今年7-8月在市場RevPAR下降10%的情況下，華住RevPAR同比僅下降中個位數，跑贏市場。該行認爲，在高基數、惡劣天氣和宏觀環境不振的情況下，酒店行業2024年RevPAR同比下降的趨勢較難逆轉，但華住下降幅度將好於同業。
該行表示，華住集團在2Q24期內達成一萬家門店的戰略目標，境內門店數量達到10,150家。其中新開567家，關閉101家。該行認爲，儘管3Q24的RevPar和收入的基數更高，在更加迅速的開店指引下，收入指引可以較好地完成。
該行適當下調了華住2024E-2026E的盈利預測。考慮到華住集團優於市場的的運營能力，以及上調開店規模指引，該行基於11x2025EEV/EBITDA對華住進行估值，並調整港股目標價至28.0港元，美股目標價至35.4美元。