近年來，受港口擁堵、紅海事件等多重因素影響，國際航運價格大幅波動，給產業鏈上下游企業的經營帶來了巨大挑戰。
8月18日，集運指數(歐線)期貨迎來上市一週年。自期貨上市以後，雖然航運價格波動巨大，但該品種總體運行平穩，期現價格聯動緊密，期貨的功能發揮逐步顯現。
近日，券商中國記者跟隨上海期貨交易所走訪深圳媽灣港、招商港口，並參加集運指數(歐線)期貨「啓航工程」產業客戶座談會。
券商中國記者調研發現，華南龍頭製造業企業出口需求旺盛，對海運價格的變動十分關注。同時，部分航運企業、物流企業等產業鏈企業已經開始嘗試運用期貨進行套期保值，規避價格波動的風險。
出口旺盛，海運費波動困擾上下游企業
集裝箱無疑是20世紀最偉大的發明之一，它改變了全球物流和貿易的運作方式，極大提升了海運的效率。
在深圳媽灣港，券商中國記者看到無數集裝箱安放在碼頭，被自動化龍門吊有條不紊地裝卸，當天正下着大雨，但似乎並不影響碼頭的工作，一輛輛卡車繁忙地運輸着集裝箱。
據了解，媽灣港於2021年完成智慧化改造，是我國首個由傳統碼頭升級改造成的5G綠色智慧港，擁有全國單一碼頭最大規模的無人集卡車隊。
繁忙的港口見證了中國經濟快速發展，一箱箱的中國製造被送往全世界，並賺取大量收入。今年以來，國內消費不及預期，但出口卻相當亮眼，尤其是家電、鋰電池、新能源汽車等行業。不過，大幅波動的海運費也在深刻影響着出口企業以及航運物流企業的經營。
在招商局港口大廈召開的集運指數(歐線)期貨「啓航工程」產業客戶座談會上，廣東某家電出口企業表示，今年家電出口業務火熱，該企業出口貨櫃數量同比增長30%。「我們一直在研究和計劃使用期貨等衍生品，在給貨物訂倉後，若運價上行，可以用期貨套期保值。在鎖定價格風險的同時，有了期貨工具還可以抑制所謂不可抗力的違約。」
長帆國際物流公司副總經理曹靜波則感嘆，以前遠洋航線運費兩週變化一次，現在一週變化多次。集運指數(歐線)期貨的上市，可以有效對沖實際經營的風險。
招商期貨研究所所長王思然表示，集運指數(歐線)期貨自推出以來，已成爲航運業價格發現和風險管理的重要工具。一方面爲市場提供了透明的定價機制，提升了市場的流動性和定價效率;另一方面通過期貨的運行，市場參與者能夠更及時地把握航運市場的波動，增強了航運價格的可預測性。
運價大幅波動，國榮物流用期貨鎖風險
受地緣事件等多因素影響，集運運價出現大幅波動，越來越多的產業客戶開始關注期貨這一價格風險管理工具，部分企業已經開始研究，並小規模嘗試用期貨套期保值來進行風險管理。
券商中國記者走進了國內頭部特種櫃貨運代理企業廣東國榮物流。作爲貨代企業，國榮物流本身沒有艙位，需要再向市場上的船公司購買艙位，過去幾年深受海運費價格大幅波動之苦。
國榮物流供應鏈事業部總監廖衆喜表示，國榮物流的業務模式是通過招投標先行確認訂單以及海運費，若實際運輸時海運費大漲，將會導致業務出現虧損。「因之前集團某負責人的關係了解到生豬期現套保規避價格風險的案例，當集運指數(歐線)期貨上市以後，我們有運用期貨套保的基礎，所以決定試一試。」
具體來看，2024年二季度，客戶三一重工集團將於6月份向歐洲發運13FEU特種櫃，並向國榮物流訂購艙位。在判斷運價將繼續上漲的背景下，國榮物流決定嘗試利用集運指數(歐線)期貨對這批出口貨物開展相關風險管理。
5月7日，國榮物流在EC2408建立5手多單來鎖定訂艙價格(大約相當於現貨端13FEU)，入場點位2800點。若未來運價繼續上漲，國榮物流現貨端不得不以高價購買艙位，但同時期貨端也將盈利，期貨盈利將彌補現貨端的虧損;若未來運價下跌，現貨端購買艙位的成本降低，所得的利潤也可覆蓋期貨端的損失。如此一來國榮物流便通過期貨操作鎖定了風險。
在國榮物流買入期貨後，期、現貨運價繼續上漲。6月初貨物即將發運，國榮物流選擇向船公司訂艙，最終艙位購買價格爲9500美元/FEU，相比5月份的艙位出售價格增加了2000多美元/FEU，經覈算後現貨端虧損18.7萬元;同時企業將期貨平倉，出場點位爲3400點，盤面淨盈利15萬元。
最終，通過期現結合手段降低了虧損。通過參與集運指數(歐線)期貨交易，國榮物流的虧損額從18.7萬元降低至3.7萬元，驟降超80%。企業利用期貨端的收益彌補了現貨端的損失，平抑運費風險的波動。
中信期貨總經理王小果告訴券商中國記者，集運指數(歐線)期貨可助力貨主、貨代和船東等企業實現運費價格發現和風險管理，成爲應對市場不確定性的有力工具。中信期貨在服務國榮物流過程中，爲其提供了專業化的趨勢預判和套保定製方案，此外還在研究探索場外期權等創新解決路徑，多措並舉助力航運產業鏈穩健發展。
集運歐線上市一週年，期貨功能初顯
8月18日，集運指數(歐線)期貨迎來上市一週年。
上市一年來，雖然經歷了紅海事件等多起地緣政治危機，集運歐線期貨一度大幅波動，但品種總體運行平穩，期現價格聯動緊密，市場參與積極，順利完成2次現金交割，期貨的功能發揮逐步顯現，爲航運企業提供了良好的風險管理工具。
具體來看，一是集運期貨期現結構合理，二是順利走通交割環節，三是期現價格高度相關，四是產業客戶陸續開始關注並使用。
環世物流集團相關人士表示，近年來受疫情下港口擁堵、紅海繞行等多重因素影響，國際航運價格經歷多輪劇烈波動，給集運產業鏈企業的經營造成巨大不確定性。作爲產業鏈上下游的中間環節，貨代行業的企業數量龐大，市場競爭激烈，抗風險能力也普遍較弱。
「期貨上市以後，行業有了有效的風險對沖工具，公司在嘗試參與部分期貨套期保值後，發現現貨端的不利影響，在期貨上得到了彌補，期貨工具可以幫助公司穩健經營，提高訂單執行率。」
招商期貨相關人士認爲，集運指數(歐線)期貨與傳統大宗商品期貨不同，是服務類、指數類的期貨品種，設計上有諸多創新。上市至今，市場的關注度和參與熱情較高，公司也積極順應市場需求，開展市場推廣和培育。在經歷了紅海危機後，市場更加成熟，相信未來產業參與度將不斷提高。
上期所相關負責人表示，集運市場過去的一年是不平靜的一年，集運指數(歐線)期貨經受住了由地緣政治事件突發引起的運價大幅波動考驗。在此過程中，上期所始終把風險控制放在首位，切實履行市場監管和風險防範職責，維護了期貨市場的平穩運行。
下一步，上期所將在繼續做好期貨市場安全平穩運行的同時，以集運指數(歐線)期貨上市一週年爲契機，實施「啓航工程」市場培育行動方案，進一步提升期貨市場服務航運業高質量發展的能力。