花旗發表研究報告指,藥明生物(02269.HK)海外產能提升速度較預期慢,其管理層維持今年總收入增長5%至10%以及經調整純利類增幅相若的目標,這是基於一筆預期在下半年的藥物發現費用逾5億元人民幣、產能使用率提高,以及藥明生物精益運營管理系統(WBS)。管理層計劃資本支出為48億元人民幣,料今年可錄得自由現金流正值。管理層預期到,在2027年有40%的製造產能會在北美、歐洲及新加坡,愛爾蘭廠房會因為技術問題而令到收支平衡稍延至2025年上半年,2026年可穩定經營。
該行考慮到新廠房工程帶來的負面毛利效應和來自藥明合聯(02268.HK)的溢利之少權股東權益上升,所以下調今年至2026年各年收入預期各0%、3%及7%,亦下調純利預期各6%、11%及14%,目標價由35元降至30元,評級「買入」。