在國家政策鼓勵及支持下，遊戲及IP儲備產品供給充足，遊戲板塊或將迎來新一輪產品週期。
智通財經APP獲悉，平安證券發佈研報認爲，基於可選消費的穩健修復邏輯，傳媒行業細分領域或將迎來上行機遇。具體來看，一方面，建議關注遊戲及IP板塊的投資機會。在國家政策鼓勵及支持下，遊戲及IP儲備產品供給充足，遊戲板塊或將迎來新一輪產品週期。另一方，影視院線板塊供給端逐漸恢復，影片數量呈較好的增長趨勢，經過修復與調整，頭部公司業績逐漸修復。加之，影視院線行業估值性價比較高，平安證券看好行業領先院線及製作領先企業業績穩健恢復。
文化傳媒行業是指爲社會公衆提供文化產品和文化相關產品的生產活動的集合。根據Wind數據，以SW傳媒行業分級爲依據，可將傳媒行業劃分爲六個二級行業。具體可分爲遊戲及IP、廣告營銷、影視院線、數字/互聯網媒體、出版及廣播電視。
遊戲及IP：我國遊戲行業市場規模穩中有升。其中，移動端遊戲市場實際銷售規模穩健且增速轉正。網頁端遊戲市場實際銷售規模雖持續下降但降幅收窄。我國自研遊戲市場增速回暖，但自研遊戲海外市場實際收入同比持續下降，遊戲出海壓力增大。平安證券認爲，由於國家鼓勵文娛消費的政策支持，遊戲板塊或將迎來新一輪產品週期。同時，在AIGC等技術加持下，遊戲公司有望實現降本增效。平安證券看好行業頭部遊戲公司的運營表現，建議關注三七互娛，完美世界，吉比特等。
影視院線：分線發行模式加持，促進電影關聯消費。1)影視院線市場進入逐漸復甦階段。平安證券認爲，影片供給數量呈現較好的恢復態勢，利於推動影視院線行業的復甦。2)新片上映不斷，票房表現較好。3)從細分個股表現來看，行業供給端逐漸恢復，影片數量呈較好的增長趨勢，經過不斷的修復與調整，頭部公司業績逐漸恢復向好。平安證券認爲，政策端的持續加持及國家對文娛消費的鼓勵，將助力影視院線行業景氣向上。加之，影視院線行業估值性價比較高，平安證券看好院線及影視製作領先企業業績的穩健恢復，建議關注：萬達電影、光線傳媒。
廣告宣傳：廣告市場投放規模同比實現增長。1)分廣告渠道看，2024年上半年，火車/高鐵站、電梯LCD和電梯渠道廣告花費同比實現正增長，其他同比均有不同程度的下跌。2)從個股看，行業內重點公司收入及利潤增長有所分化。由於市場廣告營銷投放略遲於整體經濟恢復週期，廣告營銷投放仍需要時間恢復。電梯及車站投放恢復表現較快，其他渠道投放恢復速度較緩慢，致使行業內各企業業績出現分化。平安證券認爲，客戶結構優良，渠道資源屬性較強，且利潤率有改善空間的行業頭部企業將率先復甦。平安證券看好頭部廣告營銷企業的寬闊「護城河」，尤其是利潤有望改善或提升的白馬股，建議關注分衆傳媒及藍色光標。
數字媒體及出版：1)我國網民規模及互聯網普及率均呈穩健態勢，且長視頻用戶規模穩定，行業整體格局較穩固。建議關注數字媒體行業頭部企業，特別是體量較大且有新業務拓展的頭部企業，建議關注芒果超媒。2)圖書零售市場銷量同比下滑，而文教及兒童類圖書銷量實現正增長，建議關注文教板塊相關的出版企業。
投資建議：傳媒行業包含的細分賽道較爲多元，且市場關注度較高。由於利好政策的持續加持激勵，文化娛樂產業供給端將呈現多元增長趨勢，傳媒行業也將持續修復上行。基於可選消費的穩健修復邏輯，傳媒行業細分領域或將迎來上行機遇。建議佈局業績確定性較強、股息率高且分紅率穩健的行業頭部企業。具體來看，一方面，建議關注遊戲及IP板塊的投資機會。在國家政策鼓勵及支持下，遊戲及IP儲備產品供給充足，遊戲板塊或將迎來新一輪產品週期。另一方，影視院線板塊供給端逐漸恢復，影片數量呈較好的增長趨勢，經過修復與調整，頭部公司業績逐漸修復。加之，影視院線行業估值性價比較高，平安證券看好行業領先院線及製作領先企業業績穩健恢復。因此，基於傳媒行業整體逐漸邊際向好趨勢，對於傳媒行業首次覆蓋，平安證券給予行業「強於大市」評級。
風險提示：1)行業政策監管風險，2)用戶需求不及預期，3)行業競爭加劇，4)圖書版稅提升及紙張成本上漲，5)AI技術應用進度不及預期。