繼今年5月下旬之後，嗶哩嗶哩(NASDAQ: BILI，HKEX:9626；以下簡稱"B站")在8月22日港股盤後又交出了一份更高質量的成績單，也算是給眼下這死氣沉沉的金融市場帶來了些許暖意！
相比上季度，減虧進一步加快，應是該季業績的最大亮點。究其原因，這主要得益於平台商業化提速和遊戲戰略轉型帶來的降本增效。照此節奏，下季度扭虧爲盈板基本已無懸念。
此外，得益於盈利的大幅改善，本季B站的經營現金流也更好了，手裏的餘錢也更多了。
至於，B站這份成績單的含金量到底如何呢？下半年又會怎樣？我們不妨來細細掂量一番。
第一，收入超預期，主要靠廣告和遊戲"支楞"起來。
業績顯示，2024年第二季度，B站實現營收61.27億元(人民幣，單位下同)，同比增加16%。其中，廣告收入20.4億元，同比增長30%，處於指引區間上限。
這既有"618"電商旺季、暑期新遊扎堆預熱以及教培供給增多等"順風"帶動，也得益於B站廣告業務效率的提升。根據公司管理層在電話會上透露，公司提升了廣告投放系統，優化了廣告位和轉化能力，從而拉動了更多的廣告預算。
尤其是在"618"期間，B站的廣告主數量增超300%，帶貨交易額同比增超140%，在母嬰護理、家庭日用領域的新客率超過70%。上半年，B站廣告主數量同比增超50%，其中網服、教育等廣告主數量同比增超100%。
廣告保持強勁，遊戲也開始"爭氣"。業績顯示，本季B站的遊戲收入10.1億元，同比增長13%，明顯高於指引，得益於新老遊戲共同發力，《FGO》、《碧藍航線》、《崩壞：星穹鐵道》等繼續貢獻穩定流水，二季度末才上線的《三國：謀定天下》，卻帶來了足夠的增量。當然，這也算是B站遊戲戰略轉型奏效的一次自證。
值得一提的是，這款上線不足一月的新遊有着爆款體質和長線潛力，首日便進入iOS遊戲收入榜前三，並穩居Top10，也是B站運營史上最快破10億元收入的遊戲。目前算是"牛刀小試"，未來有望進一步發力，支撐遊戲收入的持續增長。而本季遞延收入環比大增25%，正是一個有"利"的佐證。
另外，增值服務二季度表現尚算平穩，同比增長11.5%達25.7億元。這在宏觀壓力難頂，消費信心收斂的背景下，也實屬難得了。
可以說，變現步伐的加快，是B站減虧節奏提速最主要的推動力。
第二，減虧力度超預期，流動性無憂。
業績顯示，二季度，B站的經調整經營虧損爲2.84億元，經調整淨虧2.71億，分別較上年同期大幅收窄69%和72%，經調整淨虧損率降到了約4.5%，優於市場預期。
鑑於上述，由於遊戲和廣告收入佔比提高，推動了B站整體毛利率的進一步上升。業績顯示，二季度，B站的毛利潤同比增長49%，毛利率升至29.9%，實現了"八連升"。
得益於盈利的大幅改善，B站的現金流也更健康了，手中的餘錢也更多了。業績顯示，二季度，B站的經營活動淨現金流入17億，比一季度增加了11億。這其實也說明B站的業務已進入到良性循環。
截至二季度末，B站賬面上的現金、存款及短期投資餘額合計139億元，扣除短期債務46億，淨現金達到94億元，比一季度多了14億。這樣來看，短期之內B站流動性也應無憂。
第三，流量基本盤依然健康。
在B站快步走向盈利的路上，同樣其背後的流量生態仍然維持着健康、穩步地增長。不論是平台用戶規模、用戶粘性，還是互動效率，都在繼續在朝前走，持續創下新高。
業績顯示，二季度，B站的DAU達1.023億人，同比增長6%；MAU增長到3.36億;用戶平均每天在平台上花費99分鐘，同比增加了5分鐘。截至第二季度末，公司正式會員數量進一步漲到2.43億，且12個月留存率依然穩定在80%。此外，社區月互動次數同比增長11%，超過165億次，保持着高活躍度。
短期而言，提高變現力固然是B站的重頭戲，但中長期的持續增長歸根結底還是依賴其流量基本盤。如今，坐擁大好"青山"的B站，或許無需太多遠慮。
尾聲
在本就預期不差的前提下，二季度B站的表現依然不俗，業務良性發展趨勢顯著，這除了"紅利期"之外，其實也反映出B站自身用對了力。儘管宏觀壓力還在持續提升，但考慮到B站新遊的絕對流水貢獻，以及暑期新遊扎堆營銷的加持，無疑是B站下季度的強勢表現的重要支撐，併爲全年的高質量增長進一步打好了"提前量"。