收入23.1亿美元，符合指引（21.7-23.7亿美元），yoy-25%，qoq+6.9%ADI (ADI.US)24FYQ3法說會紀要
要點提煉
FY24Q3(CY24Q2)業績
收入23.1億美元，符合指引（21.7-23.7億美元），yoy-25%，qoq+6.9%
GAAP淨利潤3.9億美元，yoy-55.7%，qoq+30%
每股攤薄收益0.79美元，yoy-54.6%，qoq+31.7%
毛利率56.7%，yoy-7.1pcts，qoq+2pcts
營業利率21.2%，yoy-9pcts，qoq+7.2pcts
資本支出：1.54億美元
FY24Q3(CY24Q2)分終端領域業績
工業收入10.6億美元，YoY-37%，QoQ+5%，佔比46%；
汽車收入6.7億美元，YoY-8%，QoQ+1.5%，佔比29%；
通信收入2.7億美元，YoY-26%，QoQ+12.5%，佔比12%；
消費收入3.2億美元，YoY+3%，QoQ+28%，佔比14%。
FY24Q4(CY24Q3)指引
收入23-25億美元，中值24億美元，中值YoY-11.1%，QoQ+5.7%
經營利潤率20.5%-24.1%，中值爲22.3%
調整後經營利潤率40%-42%，中值41%
每股收益0.75-0.95美元，中值0.85美元
調整後每股收益1.53-1.73美元，中值1.63美元
管理層發言
工業終端市場：公司的主要業務領域具有規模大、多樣化和盈利性強的特點，已連續近二十年穩定產生收入。隨着業務從疫情影響中恢復，工業市場展現出巨大的長期增長潛力。公司爲顧客提供一系列卓越的高性能解決方案，覆蓋從天線到傳感器、從雲服務到功率放大等多個方面。憑藉其廣泛的技術產品和深厚的專業知識及工程能力，公司在工業領域保持了領先地位。
航空航天和國防：在經濟不景氣時期展現了強勁的業務彈性。憑藉在孤立微波、高速精密轉換器、電源和MEMS技術領域的專業技能和高端產品線，公司能夠提供全面的邊緣解決方案，爲客戶帶來規模效益、速度優勢和降低的總擁有成本。目前，公司正在開發基於可編程阿波羅信號鏈平台的軟件定義通信和傳感器系統，這有望將公司在商業、國防和航空航天通信市場的份額提升五倍。得益於即將投產的多項高價值設計項目，預計到2025年，該業務領域的收入將實現雙位數增長。
自動化：儘管復甦進程較慢，但隨着生產力的提升逐漸顯現，公司對自身增長前景保持樂觀。客戶正專注於在生產現場加強數字化及信息技術與運營技術的整合。他們對在線監測設備和高級機器人的應用，正在增加對傳感器技術、邊緣計算、安全連接和車輛管理系統的需求。
機器人：從固定臂機器到自主移動機器人，再到人形機器人的演變，爲精密信號鏈技術開闢了新的機遇。這些技術包括傳感、連接和運動控制子系統，它們配備了完全隔離和高效率的電源解決方案，能夠支持從幾百美元的機器人到幾千美元的自主和人形機器人。這些技術不僅在工業領域有廣泛應用，還擴展到了醫療保健領域，如手術機器人和成像系統。ADI的產品有望通過提供更精確的手術體驗和降低延遲的連接，顯著提升外科醫生的工作效率。患者也可能因此受益，例如縮短住院時間和減少併發症。機器人技術的進步預計將爲高性能模擬、混合信號、電源連接和傳感解決方案帶來數十億美元的市場機會。公司預計，在未來幾年內，機器人業務的收入有望實現翻倍增長。
能源傳輸和分配：客戶正致力於電網的現代化和數字化，以應對電動交通的普及和人工智能的廣泛應用所推動的能源需求激增。這一轉型促使電網從傳統的線性穩定供應模式轉變爲分佈式、動態和雙向的系統。公司正在與既有的傳統供應商和新興的顛覆者合作，爲新型電網提供智能化解決方案，涵蓋從分散式發電到配電網絡的各個環節。利用公司在模擬技術和算法方面的優勢，開發尖端的能源監控和管理解決方案。此外，公司的電池管理技術有助於提升電網中可再生能源存儲系統的容量和能源利用效率。這種對未來智能電網的重新構想，有望帶來超過100億美元的回報，併爲公司在能源領域的長期發展創造有利條件。
未來展望：公司對工業業務前景持樂觀態度，得益於產品組合的協同效應、創新能力以及市場復甦的積極跡象，預計2025年將迎來強勁的增長。公司對高性能模擬解決方案的持續投資使我們能夠把握並利用跨越商業週期的長期趨勢，這將推動公司未來的發展。公司對客戶成功的承諾和具有影響力的創新將是實現長期股東價值增長的關鍵途徑。
資本支出：本季度和過去12個月的資本支出分別爲1.54億美元和10億美元。24財年的資本支出遵循7億美元的計劃，隨着公司混合製造投資週期的縮減，該計劃比2023年下降了約45%。這些數字中不包括歐洲和美國CHIPS法案的預期收益。
Q&A
Q：詳細說明積壓趨勢。
A：公司依賴POS信號進行經營管理，並對終端市場的需求變化保持高度關注。自上季度以來，公司對第二季度週期性底部的判斷更爲確信。至第三季度末，渠道庫存降至低點。公司已完成資產負債表的審查，發現庫存積壓健康，已爲2025年預期的需求激增做好了充分準備，以滿足市場需求。
第四季度預計會實現持續的環比增長，同時工業領域客戶庫存水平有望持續改善。復甦速度將受宏觀經濟狀況影響。公司長期受益於多個順風因素，包括強勁的業務渠道、優質的供應鏈以及客戶資產負債表上的低庫存水平。
Q：談談預計汽車行業的總體下降情況以及公司在客戶安全庫存不斷減少方面的情況。
A：汽車市場近期表現疲軟，客戶減少產量，銷量已連續兩季度同比下降，預計第四季度將繼續下滑。公司在傳統汽車和電池管理系統（BMS）產品方面觀察到庫存正在消化。預計這一趨勢至少持續至第四季度，特別是在考慮到客戶目前面臨的複雜購買環境。儘管如此，除非公司恢復到疫情前水平，否則不會看到像其他終端市場那樣的顯著高峰到低谷波動。公司所描述的潛在長期增長趨勢將推動更高半含量。
此外，所有車輛類型的滲透率和價值獲取都在提升，無論是內燃機、插電式混合動力還是增長迅速的全電動汽車應用。包括高級駕駛輔助系統（ADAS）、數字座艙和電氣化在內的技術也在推動這一趨勢。因此，儘管存在下滑，但預計週期性下降的嚴重性不會像在工業領域所觀察到的那樣。
Q：中國汽車市場與西方市場有什麼不同嗎？
A：總體而言，所有市場都是一致的。
Q：展望未來，對內部利用率有何看法？如何與晶圓代工合作伙伴進行互動？10 月份的季度展望中與渠道相關的內容是什麼？
A：在第二季度，公司的利用率和毛利率均達到最低點。從渠道庫存的角度看，公司預計發貨將直接對應到最終需求。目前，公司處於渠道庫存的非常低水平，大約需要七到八週的時間。如果公司觀察到持續的改進，將開始發貨以滿足需求，預計這一行動將在第四季度實施。
在產能平衡方面，公司擁有一個靈活的製造系統，能夠在內部保持高利用率，並在內部產能不足時，利用外部硅產能。因此，公司資產負債表上積累了大量庫存，隨着未來幾個季度需求的持續改善，公司有能力提高工廠的利用率。
Q：目前內部利用率爲多少？
A：85%-90%。
Q：提供有關下個季度細分市場指南的更多細節。
A：消費者業務實現了大約10%的兩位數增長。工業業務部門也經歷了一個穩健增長的季度，環比增長可能達到高個位數。
Q：下個季度的運營支出增長多少？
A：展望第四季度，運營支出環比將增長約5%。
Q：詳細說明汽車市場正在消化庫存。
A：各個市場在不同的庫存消化階段。公司對工業、消費者和通信領域的庫存水平正常化感到滿意。然而，在汽車領域，仍有一些庫存積壓。由於上個季度無論是內燃機汽車還是電動汽車的產量都有所減少，這影響了庫存水平，導致庫存在資產負債表上被保留。
Q：中國市場在本季度迄今爲止的趨勢如何？能否看到這個地區的積極跡象？
A：從預訂情況來看，中國市場表現強勁。儘管消費者領域的下降輕微抵消了工業、汽車和通信領域的兩位數增長，但中國的整體表現依然出色。
本文轉載自微信公衆號「湘論科技」；作者：方正鄭震湘團隊；智通財經編輯：王秋佳。