財信證券股份有限公司楊甫,周藝晗近期對華銳精密進行研究併發布了研究報告《盈利水平回升，看好新產品與新市場業務拓展》，本報告對華銳精密給出買入評級，認爲其目標價位爲70.00元，當前股價爲40.74元，預期上漲幅度爲71.82%。
華銳精密(688059)
投資要點：
2024年上半年盈利雙增，二季度改善顯著。公司公佈2024年半年度報告，2024年H1，公司實現營收4.1億元（yoy+14.9%），歸母淨利潤7193.8萬元（yoy+15.4%），扣非歸母淨利潤7085.7萬元（yoy+20.2%），經營淨現金流-92.1萬元（yoy-106.3%）。2024年第二季度，公司實現營收2.4億元（yoy+16.2%/qoq+41.1%），實現歸母淨利潤5474.7萬元（yoy+43.1%/qoq+218.5%），經營淨現金流34.2萬元（yoy+120.2%/qoq+197.4%）。
產品結構優化，規模效應顯現，盈利水平回升。2024年H1，公司毛利率/淨利率分別爲42.6%（yoy-2.2%）/17.5%（yoy+0.1%），公司上半年毛利率降幅縮小，淨利率同比轉正。2024年第二季度，公司毛利率爲46.4%（yoy+1.9%/qoq+9.2%），淨利率爲22.8%（yoy+4.3%/qoq+12.7%），公司二季度表現亮眼，這主要得益於公司高毛利刀片產品佔比提升以及整體刀具產線的大規模投產，規模效應逐步顯現，產品毛利率提升。同時公司期間費用控制得當，2024年H1公司管理費用率、研發費用率、銷售費用率同比分別下降1.6pct/0.9pct/0.8pct，公司運營管理效率逐步提升。
新品研發+市場拓展推進順利，投建棒材項目完善產品佈局。2024年上半年公司在鈦合金加工刀具；超硬材料刀具、金屬陶瓷刀具；塗層工藝等新品開發上取得了有效進展，持續對現有產品及工藝的優化和提升，部分產品已實現了對歐美一線主流產品的趕超，通過客戶驗證並獲得小批量訂單。公司以其卓越的產品研發和綜合解決方案服務，在3C、航空航天、汽車零部件等領域成功拓展了衆多大客戶訂單。2024年H1，公司出口收入約2304.7萬元（yoy+43.11），公司在俄羅斯、韓國、印度、泰國、土耳其等國家出口增速顯著且毛利率，未來歐美市場也有望成爲公司出口業務的新增長點，看好公司海外業務的發展。
公司還將通過自有和自籌資金投資3.6億元用於高性能棒型材數字化生產線建設，項目建成後將新增年產1000噸高性能棒材產能。棒材是整體硬質合金刀具的配套原材料產品，公司通過建設自有棒材產品生產線將有利於降低公司整刀產品原材料成本，提高產品利潤率並進一步完善公司產業佈局。
盈利預測：預計公司2024-2026年營收9.9億、11.8億、13.4億，歸屬淨利潤2.2億、2.8億、3.5億，EPS分別爲3.5元、4.6元、5.7元，對應市盈率PE爲12.2倍、9.4倍、7.5倍。公司積極佈局高端刀具，完善產品及服務佈局，持續拓展新產品及新市場業務，發展空間顯著，給予公司2024年PE估值16-~20倍，對應合理區間爲56~70元/股，維持「買入」評級。
風險提示：行業需求不及預期、新產品及海外市場拓展不及預期、新產能投放不及預期、原材料價格風險、宏觀經濟風險
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，浙商證券張菁研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.95%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利1.84億，根據現價換算的預測PE爲13.72。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有15家機構給出評級，買入評級12家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲63.8。
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