最新盈利预测明细如下：華金證券股份有限公司張文臣,周濤,申文雯近期對華電國際進行研究併發布了研究報告《24H1盈利穩定提升，看好集團資產注入》，本報告對華電國際給出買入評級，當前股價爲5.41元。
華電國際(600027)
投資要點
事件：公司發佈2024年中報。2024H1實現營收531.81億元，同比-10.54%；實現歸母淨利潤32.23億元，同比+24.84%；實現扣非歸母淨利潤33.10億元，同比+43.31%。其中2024Q2實現營業收入222.29億元，同比-19.08%，環比-28.18%；實現歸母淨利潤13.61億元，同比-6.00%，環比-26.92%；實現扣非歸母淨利潤16.89億元，同比+26.19%，環比+4.22%。
點評：
火電電量承壓，盈利穩定提升。受來水向好和新能源裝機不斷增長的影響，火電發電量暫時承壓，公司24H1完成發電量1,012.99億千瓦時，同比-5.85%；完成上網電量947.13億千瓦時，同比-5.97%；電價方面，上網電價爲509.94元/兆瓦時，同比-3.25%，影響了公司的營業收入水平。24H1公司毛利率/淨利率分別爲8.62%/7.10%，同比分別+3.21pct/+2.58pct，其中24Q2毛利率爲8.92%，同比+2.15pct，環比+0.52pct，盈利能力持續提升，主要系成本端方面有所下降：入爐標煤單價爲970.88元/噸，同比-11.16%；燃料成本爲328.39億元，同比-15.43%。另外，報告期內，福城礦業由於列入被執行人導致投資收益爲-6.97億元，對本期業績產生了不利影響，同時華電新能投資收益爲19.34億元，同比增長1.22億元，預計未來隨着華電新能裝機增長將持續貢獻投資收益。
政策東風頻吹，火電盈利有望持續改善。2024年1月煤機容量電價政策正式執行，現行煤電單一制電價調整爲兩部制電價，充分體現煤電對電力系統的支撐調節作用。2024年2月，國家發展改革委員會印發《關於建立健全電力輔助服務市場價格機制的通知》，輔助服務市場細則的落地完善了火電盈利模式。近日，國家發展改革委、國家能源局發佈《煤電低碳化改造建設行動方案（2024—2027年）》，推動降低煤電碳排放水平，引領煤電行業綠色低碳高質量發展。報告期內，本公司已投入運行的控股發電企業共計45家，控股裝機容量爲58,815.32兆瓦，其中燃煤發電裝機約佔本公司控股裝機容量的79.53%。且公司的火力發電機組中，90%以上是300兆瓦及以上的大容量、高效率、環境友好型機組，其中600兆瓦及以上的裝機比例約佔51.36%，遠高於全國平均水平，競爭能力強勁。24H1公司在燃料成本下跌與煤電電量電價下行的對沖下仍實現了盈利穩定增長，隨着煤電行業核心競爭力不斷增強，看好公司火電盈利能力的進一步改善。
集團優質資產注入，擬首次中期分紅增強股東回報。2024年8月1日，公司與中國華電訂立資產購買協議，擬通過發行股份或發行股份及支付現金的方式向中國華電購買其持有的華電江蘇能源有限公司80%股權，擬通過支付現金的方式向福建華電福瑞能源發展有限公司收購上海華電福新能源有限公司51%股權、上海華電閔行能源有限公司100%股權、廣州大學城華電新能源有限公司55.0007%股權、華電福新廣州能源有限公司55%股權、華電福新江門能源有限公司70%股權、華電福新清遠能源有限公司100%股權；向中國華電集團發電運營有限公司收購中國華電集團貴港發電有限公司100%股權。本次資產注入多爲火電資產，且大多位於江蘇、上海、廣東等經濟發達地區，有望帶動公司火電裝機規模增長，增厚公司業績。此外，公司通過2024年中期現金分紅預案，擬每股派發現金紅利0.08元（含稅），派發2024年中期現金股利共計人民幣8.18億元。公司分紅率和股息率處於電力行業較高水平。在新一輪央國企改革深化提升行動下，電力運營商兼具業績穩定性與成長性，具備穩健的基本面以及持續分紅的能力，有望成爲市場回歸的方向之一。
投資建議：在電力保供與消納雙重壓力背景下，火電在新型電力系統的建設推進中仍將發揮關鍵作用，電力體制改革持續深化，火電盈利模式有望進一步得到完善。公司作爲華電集團旗下常規電源整合平台，有序推進火電機組改造，預計將受益於動力煤價格回落及容量電價政策。公司參股新能源頭部企業華電新能，帶來穩定收益。考慮到電量與電價有所下行，小幅下調業績預測，預測公司2024-26年歸母淨利潤分別爲61.29、69.36和76.88億元，對應EPS爲0.60、0.68和0.75元，PE爲9.0、8.0、7.2倍，維持「買入」評級。
風險提示：1、上網電價下調風險。2、煤價回落低於預期。3、投資收益波動風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，長江證券劉亞輝研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲78.85%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利56.84億，根據現價換算的預測PE爲9.66。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲7.4。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
