最新盈利预测明细如下：民生證券股份有限公司尹會偉,孔厚融,趙博軒,馮鑫近期對國博電子進行研究併發布了研究報告《2024年半年報點評：盈利能力有所提升；射頻芯片業務增長較快》，本報告對國博電子給出買入評級，當前股價爲39.23元。
國博電子(688375)
事件：8月25日，公司發佈2024年半年報，1H24實現營收13.03億元，YOY-32.2%；歸母淨利潤2.45億元，YOY-20.8%；扣非淨利潤2.38億元，YOY-16.8%。業績表現符合市場預期。公司受到行業需求端調整影響，T/R組件和射頻模塊營收同比減少，我們綜合點評如下：
2Q24淨利潤環比小幅改善；1H24利潤率有所提升。1）單季度角度：公司2Q24實現營收6.09億元，同比下滑50.21%；實現歸母淨利潤1.24億元，同比下滑35.79%，環比增長2.49%；實現扣非淨利潤1.19億元，同比下滑33.40%，環比增長0.85%。2Q24利潤端同比下滑，但環比有小幅改善。2）利潤率方面：1H24公司毛利率同比提升3.6ppt至35.1%，連續兩年同比提升；淨利率同比提升2.7ppt至18.8%，爲2021年以來歷史同期最高水平。
1H24射頻芯片營收增長較快；拓展衛星通信領域應用。1H24，分產品看：1）T/R組件和射頻模塊：實現營收11.69億元，YOY-36.50%。公司推出的新一代金屬陶瓷封裝GaN射頻模塊及塑封PAM等產品在線性度、效率、可靠性等主要產品性能與國際主流產品水平相當，產品覆蓋面、種類、技術達到國際先進廠商水平。2）射頻芯片：實現營收0.88億元，YOY+35.68%。公司開發完成WiFi、手機PA等射頻放大類芯片產品，性能達到國內先進水平，同時正在進行基於新型半導體工藝的新產品研發；在射頻控制類芯片方面，公司應用於終端的射頻開關、天線調諧器產品量產，多個射頻開關被客戶引入並批量交付，DiFEM相關芯片量產交付，產品性能達到國內先進水平。此外，公司已開展衛星通信領域多個射頻集成電路的技術研發和產品開發工作，多款產品已被客戶引入。3）其他芯片：實現營收0.27億元，YOY+74.50%。
持續推進各類研發項目；經營淨現金流同比大幅增長。1H24期間費用率同比增加6.3ppt至18.1%，其中管理費用率同比增加2.1ppt至4.9%；研發費用率同比增加4.5ppt至13.8%。截至2Q24末，公司：1）應收賬款及票據27.41億元，較1Q24末減少17.1%；2）存貨3.83億元，較1Q24末減少19.3%；3）合同負債0.21億元，較1Q24末減少17.1%。1H24經營活動淨現金流爲3.61億元，YOY+154.9%，主要系公司應收票據到期經承兌收到現金增加所致。
投資建議：公司是國內能夠批量提供有源相控陣T/R組件及系列化射頻集成電路產品的領先企業，隨着相控陣陣列技術發展、新一代移動通信技術演進及衛星通信、低空經濟等新技術革新，公司核心業務將迎來快速增長。我們預計公司2024~2026年歸母淨利潤分別是5.34億元、6.65億元和8.24億元，當前股價對應2024~2026年PE分別爲44x/35x/28x。我們考慮到公司在行業內的技術領先優勢和在新領域的業務佈局，維持「推薦」評級。
風險提示：下游需求放緩、產品價格下降、項目建設不及預期等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國金證券楊晨研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達84.34%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利6.65億，根據現價換算的預測PE爲23.58。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級2家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價爲91.65。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
