最新盈利预测明细如下：東吳證券股份有限公司湯軍,趙藝原近期對華利集團進行研究併發布了研究報告《2024年中報點評：訂單如期恢復景氣，高盈利特點延續》，本報告對華利集團給出買入評級，當前股價爲63.83元。
華利集團(300979)
投資要點
公司公佈2024年中報：24H1營收114.72億元/yoy+24.54%、歸母淨利潤18.78億元/yoy+29.04%。分季度看，24Q1/Q2營收分別爲47.65/67.07億元、分別同比+30.15%/+20.83%，歸母淨利潤分別爲7.87/10.91億元、分別同比+63.67%/+11.94%。下游補庫週期下，公司上半年業績整體呈現良好恢復態勢，符合預期。Q2淨利潤增速放緩顯著主因23Q2匯兌收益導致基數較高，剔除匯兌收益影響Q2主業淨利潤率同比改善。
出貨量如期恢復增長，ASP保持提升趨勢。1）分量價，24H1運動鞋銷量1.08億雙/yoy+18.6%，據此估算銷售單價約爲106元/雙、同比+5%，我們預計ASP提升主要來自訂單結構變化，原有客戶複雜鞋款及新客戶如On、Reebok高單價訂單佔比均有所提升。分季度24Q1/Q2運動鞋銷量分別爲0.46/0.62億雙、分別同比+17.9%/+19.2%，銷售單價分別爲104/108元/雙、分別同比+10.3%/+1.4%（美元口徑分別爲同比+6.5%/持平），Q2ASP增幅收窄，主因出貨結構季度間變化。2）分地區，24H1美國/歐洲收入分別同比+30.8%/-9.5%、分別佔比87%/11%，公司按品牌總部所在地劃分區域，美國客戶如期補庫訂單恢復較好，歐洲客戶如PUMA由於公司與其合作策略調整營收下滑。3）分產品，24H1運動休閒鞋/戶外靴鞋/運動涼拖及其他收入分別同比+24%/+27.16%/+31.21%、分別佔比89%/5%/5%，均實現較好恢復。
24H1歸母淨利率在高基數下再創新高，公司核心競爭力持續兌現。1）毛利率：24H1同比+3.63pct至28.23%，主要來自公司運營效率持續優化、產能利用率恢復（24H1爲97.32%、23H1爲86%）、以及越南盾貶值共同貢獻。2）期間費用率：24H1同比+2.54pct至6.73%，主因與業績掛鉤的績效薪酬計提增多。3）歸母淨利率：24H1同比+0.57pct至16.37%，爲2020年以來半年報最高水平，我們認爲充分體現公司在成本、管理、客戶方面的核心競爭優勢，這些優勢有望促進公司保持持續優於同業的業績成長性及盈利水平。
盈利預測與投資評級：公司爲全球領先運動鞋專業製造商，24H1受益於下游客戶補庫及新客戶訂單持續放量，業績恢復較好。當前公司訂單飽滿、產能緊俏，下半年公司將繼續推進印尼新工廠建設、並在越南擴建或新建工廠，同時根據客戶合作預期，預計25-26年有望新建5-6個新工廠投產。考慮當前全球消費需求偏淡，我們將24-26年歸母淨利潤從39.2/46.7/54.6億元略下調至38.8/45.1/51.1億元，對應PE爲19/17/15X，看好公司中長期業績增長持續性，維持「買入」評級。
風險提示：外需疲軟、訂單波動等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國盛證券楊瑩研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達86.99%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利38.92億，根據現價換算的預測PE爲19.17。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有25家機構給出評級，買入評級23家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲76.88。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
