鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放鸽派言论：“通货膨胀率已大幅下降，劳动力市场不再过热，当前的金融市场状况比疫情前更加宽松，现在是调整政策的时候了。前进的方向很明确，降息的时机和速度将取决于未来的数据、不断变化的前景和风险的平衡。”期货市场增加了对美联储降息的押注，预计年末前将有近100个基点的降息幅度；预计9月份降息50个基点的概率33%，较讲话前有所上升。業績推動下，上週港股市場整體延續偏強的走勢，但量能沒有跟上。
【主編觀市】
在業績推動下，上週港股市場整體延續偏強的走勢，但量能沒有跟上。
鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上釋放鴿派言論：「通貨膨脹率已大幅下降，勞動力市場不再過熱，當前的金融市場狀況比疫情前更加寬鬆，現在是調整政策的時候了。前進的方向很明確，減息的時機和速度將取決於未來的數據、不斷變化的前景和風險的平衡。」期貨市場增加了對聯儲局減息的押注，預計年末前將有近100個點子的減息幅度；預計9月份減息50個點子的概率33%，較講話前有所上升。
聯儲局減息利好原則上對港股構成利好刺激，但這個利好在邊際減弱，本週需要注意幾大問題：
1，中東局勢偏緊張，當地時間25日早間，以色列國防部長加蘭特宣佈，以色列在未來48小時內進入緊急狀態。以國防部表示，這一決定是基於「前線的特殊情況」。
2，本週公佈的PMI是否出現改善;
3，又到月底，市場的震盪不可避免。同時，美國宣佈新一批制裁名單，涉及我國42箇中國實體和個人。在沙利文來訪之前，極限施壓這種套路還在上演。
熱點方面，週末，央視網重點解讀了清潔能源基地的提法，報道提及，《「十四五」規劃和2035年遠景目標綱要》提出建設九大清潔能源基地，其中七座位於西部地區。這一佈局戰略與西部地區的資源稟賦和區位優勢密切相關。結合上週五《進一步推動西部大開發形成新格局的若干政策措施》，相關西部基建類、清潔能源類預計會受到追捧。
隨着聯儲局減息，美元不斷走弱，黃金的機會也在不斷顯現。
《黑神話：悟空》銷量超1000萬套，預計帶來PC遊戲、硬件、雲遊戲產業機會。
9月起，輔助生殖將納入河南、福建、陝西醫保報銷，我國有18個省份實現輔助生殖進醫保。
【本週金股】
申洲國際(02313)
公司將於本月28日發佈業績。建銀國際發表研究報告，預測申洲國際今年上半年收入將同比增長15%，經營利潤率及毛利率料改善至18.1%及26.6%，帶動純利將同比增長21%至25.78億元人民幣。
申洲國際是全球最大的縱向一體化針織製造商之一，產品涵蓋針織運動類產品、休閒服裝及內衣服飾等。公司主要客戶包括運動品牌的NIKE、ADIDAS、PUMA及休閒品牌的UNIQLO等客戶，產品市場遍佈中國內地、日本、亞太區及歐美市場。耐克爲申洲國際第一大客戶，佔比達到31.1%。
建銀國際指，雖然來自Nike的訂單增長僅達中單位數，令人失望，但其他客戶的訂單均錄得強勁雙位數增幅，加上Adidas和優衣庫的銷售復甦，預測申洲下半年收入將增長11%。該行指出，申洲中國產能利用率今年首季已達到100%，爲支持訂單增長，公司年初至今共招聘6,000名工人，預期今年內將再聘請約1,000名員工，屆時毛利率可望持續改善，預測該公司下半年毛利率及經營利潤率將分別提升至27.2%及19.3%。
【產業觀察】
隨着AI模型的持續迭代，大模型推理成本不斷優化，以及AI商業場景不斷豐富，有望加速AI應用的落地。
IDC發佈2023年《中國大模型平台市場份額》據IDC數據，2023年國內大模型市場規模達到17.65億元，2023年仍處於大模型發展初期，因此整體市場規模並不顯著，從份額來看百度智能雲2023年大模型營收達到3.5億元，市場份額達到19.9%，位居首位，其次分別爲商湯科技(00020)、智譜AI、百川智能和第四範式(06682)等。
百度(09888)AI雲2024Q2營收實現51億元，同比增長14%，生成式AI相關營收持續增長，佔AI雲總營收約9%，高於一季度的6.9%，除GPU需求外，公司表示GPU 雲客戶的 CPU 支出和公有云支出有所增加，大模型和生成式AI仍處於早期階段，需要時間培養用戶使用習慣，雖然國內大模型價格戰竟爭愈發激烈，但模型的推理成本也在不斷降低。公司預計AI雲營收將在未來幾個季度持續保持強勁增長，並將持續提高利潤率。
2024Q2阿里(09988)實現購置物業及設備資本開支119.39億元，同比增長98.75%，環比增長17.35%，公司將繼續投資於研發和人工智能資本支出，以確保人工智能驅動的雲業務增長。從中長期來看，公司預計阿里雲的整體收入(不包括阿里巴巴合併的子公司)將在本財年下半年恢復兩位數的增長，此後或將逐步加速。
【數據看盤】
港交所公佈數據顯示，恒生期指(八月)未平倉合約總數爲112255張，未平倉淨數30857張。恒生期指結算日2024年8月29號。本週期指結算。
從恒生指數牛熊街貨分佈情況看，17612點位置，熊證密集區靠近中軸，港股具備做多動力。聯儲局主席鮑威爾表示，減息的時機已經到來，因爲就業市場風險上升，最新言論也讓9月減息進一步接近現實。恒生指數本週看漲。
【主編感言】
有些港股的估值真是可以用「低殘」來形容。例如本刊上期提到的京東方精電，行業景氣度回暖，總營收增速不低，但是其市值竟然比賬上淨現金還要低。近來阿里巴巴、騰訊、小米等互聯網龍頭企業的業績表現強勁，在美元減息的背景下，從中長期看，港股市場應該能吸引更多海外投資者，流動性會有所提升。
