中金認爲途虎-W(09690)盈利能力仍有較大提升空間。
智通財經APP獲悉，中金發佈研究報告稱，維持途虎-W(09690)「跑贏行業」評級，目標價24.5港元。公司公佈1H24業績：實現收入71.26億元，同比+9.3%，環比+0.7%；歸母淨利潤2.84億元，同比+378%；經調整淨利潤3.58億元，同比+67.3%，環比+34%，1H24業績符合該行預期。
該行提到，途虎期內結構與費控持續優化，淨利率大幅提升。1H24毛利率爲25.9%，同比+1.7ppt；1H24淨利率爲4%，同比+3.1ppt，盈利能力改善主要系公司面向上游議價能力增強，疊加銷售結構優化，專供及自有自控產品、汽車保養業務等收入佔比提升。1H24總運營費用率爲23.6%，同比-0.9ppt，各項費用同比持續攤薄。途虎「線上+線下」一體化商業模式積累深厚，持續推進提質增效措施，1H24銷售、管理費用率同比下降至12.7%、2.6%。該行認爲，公司專供及自有自控產品佔比有望繼續提升，疊加管理提質增效持續推進，盈利能力仍有較大提升空間。
此外，公司截至2024年6月30日賬上現金近71億元，資金安全性較高。2024年3月公司發佈公告計劃回購股票應對股價波動，根據公司中報，1H24累計回購約1229萬股A類股份，回購金額共2.04億港元，且已於6月初註銷回購股份。2024年6月公司發佈公告第二次回購計劃用於提升薪酬制度的靈活性，避免股權激勵計劃對現有股本的稀釋，體現了公司對於股東利益的高度關注。該行認爲，公司後續回購現金支持充足，注重股東和員工利益奠定健康發展基礎。