最新盈利预测明细如下：太平洋證券股份有限公司郭彬,龔書慧近期對華利集團進行研究併發布了研究報告《24H1業績點評：業績表現亮眼，訂單飽滿擴產提速》，本報告對華利集團給出買入評級，認爲其目標價位爲89.60元，當前股價爲65.1元，預期上漲幅度爲37.63%。
華利集團(300979)
事件：公司近日發佈2024年中報，24H1營收115億元/同比+24.5%，歸母淨利潤18.8億元/同比+29%，扣非歸母淨利潤18.4億元/同比+28.4%；其中24Q2營收67億元/同比+20.8%，歸母淨利潤10.9億元/同比+11.9%，扣非歸母淨利潤10.7億元/同比+10.8%。上半年收入業績實現亮眼增長，與此前業績預告一致。
量增爲主，ASP穩中有增。24H1運動鞋銷量1.08億雙/同比+18.64%，我們計算ASP爲106.2元人民幣/雙，同比+5%（根據測算，美元口徑下同比+2.9%）。隨着運動品牌客戶的庫存趨於正常，核心客戶份額提升以及新客戶的合作推進，出貨量實現快速增長；ASP的小幅增長來自單價較高的新客戶的佔比提升以及老客合作加深帶來鞋款複雜度提高。
毛利率&淨利率同比提升，費用端略有波動。24H1毛利率28.23%/同比+3.63pct，淨利率16.37%/同比+0.57pct。24Q2毛利率28.13%/同比+2.69pct，環比Q1表現平穩；銷售/管理/研發/財務費用率分別爲0.34%/5.0%/1.1%/-0.2%，分別同比變動-0.05/+2.21/-0.24/+1.77pct，淨利率16.26%/同比-1.29pct；淨利率同比下降主要系：1）24H1收入利潤表現較好，24Q2計提績效薪酬較多，而同期計提較少，管理費用率大幅提升但仍處於合理區間。2）24Q2財務費用率提升主要系當期匯兌損失，去年同期爲匯兌收益。
產能利用率回升至高位，年內新工廠投產進展順利，未來擴產加速。24H1公司產能利用率97.32%，較23H1的86%實現大幅提升，工廠訂單飽滿。上半年公司在越南的2家新工廠（一家成品鞋工廠，一家鞋材工廠）和印尼1家新工廠（成品鞋）開始投產，預計下半年投產一家越南的鞋面鞋底的半成品工廠。目前公司產能滿負荷，新品牌客戶合作持續推進，對產能訴求較強，未來公司的產能擴張有望提速，其中加快印尼的產能建設實現多元化佈局。
盈利預測與投資建議：公司作爲全球領先的鞋履製造商，短期來看，上半年靚麗表現印證了補庫週期下頭部專業製造商的高彈性和成長動力，隨着公司老客訂單恢復、新品牌客戶量產出貨、供應鏈訂單向頭部轉移，看好公司全年業績彈性的釋放。中長期來看，公司大客戶成長穩健&份額提升、新品牌客戶接力放量增長，產能有序擴張，具備中長期成長的基礎，公司的產業地位和市場份額有望持續提升。我們預計公司2024-26年歸母淨利潤爲39.2/45.5/52.8億元（此前盈利預測爲38.8/44.2/49.8億元），對應PE分別爲19/16/14倍，給予公司25年23倍PE，對應25年目標價爲89.6元，給予「買入」評級。
風險提示：產能擴張、海外消費不及預期，新客拓展不及預期、外匯波動風險等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國盛證券楊瑩研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達86.99%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利38.92億，根據現價換算的預測PE爲19.17。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有25家機構給出評級，買入評級23家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲76.88。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
