摩根士丹利發佈研究報告稱,維持滔搏(06110)「增持」評級,認爲近日的股價波動屬過度調整,現價估值屬合理水平,今明兩年預測股息回報率已升至11%。目標價從7港元下調至4.2港元。
因營運壓力,大摩預測滔搏2025上半財年及全年銷售額將同比下跌8%及5%,毛利率料收縮至42.7%及40.6%,低於疫前水平,主要由於集團折扣率尚未回落至此前水平。考慮到銷售前景呈現向下趨勢,大摩預期SG&A比率將提升,將2025至2026財年盈利預測下調33%至36%;目前預測2025財年盈利將同比下跌24%,淨利潤率收窄至6.1%,跌至過去六至七年最低水平。