“如果你希望美联储启动一个激进的降息周期，请小心你的这种愿望，” 嘉信理财的首席投资策略师Liz Ann Sonders警告说。基准借贷成本大幅下降可能对股票和高风险债券非常糟糕。聯儲局主席傑羅姆·鮑威爾上週五發出了異常明確的信息：減息將很快開始，並可能在可預見的未來持續下去。
市場的回應同樣明確：減息利好所有資產類別，或許只有美元除外。
然而美中不足的是，交易員描繪的現實，即深度減息和經濟足夠強勁將會提振風險資產，與歷史並不相符。
「如果你希望聯儲局啓動一個激進的減息週期，請小心你的這種願望，」 嘉信理財的首席投資策略師Liz Ann Sonders警告說。基準借貸成本大幅下降可能對股票和高風險債券非常糟糕。
Sonders指出，現代金融史上有14個完整的聯儲局政策週期。雖然市場在不同時期對減息的反應不同，但出現了一些明顯的趨勢。
主要結論是：當聯儲局快速減息時，市場表現會比逐步減息時更糟。「所以你實際上應該希望聯儲局像自動扶梯而不是升降電梯那樣減息，」 她說。
雖然市場普遍歡迎貨幣政策的轉變，而且總體上似乎樂觀，但他們也有一個明顯的擔憂，就是交易員們是在期待不切實際的情形。聯邦基金利率期貨目前體現出到明年底減息幅度超過200個點子，同時經濟增長不會實質性下滑。通俗說就是市場既要又要。
「感覺利率市場體現出太高的經濟衰退可能性，」 PGIM Fixed Income董事總經理Michael Collins表示。他說，信貸市場，可以說還有股票市場，「有點像吹着口哨走過墓地，假定經濟會軟着陸」，或者最多是輕微衰退。
Collins認爲美國將能夠避免經濟大幅滑坡，因此債券市場消化了太多的減息預期。
Academy Securities的宏觀策略負責人Peter Tchir也有類似的擔憂。
「我認爲我們已經有點過於想當然地認爲減息肯定會利好股市，」 Tchir說。「市場現在體現的是未來八次會議減息八次，除非數據非常糟糕，否則這種預期似乎過於樂觀了，所以我認爲風險資產有點容易受傷。」
他補充說，隨着夏季接近尾聲，而且本週交投清淡，市場眼下很容易受到一系列其他因素的影響。
「我們真的受到算法交易、量化基金、零日到期期權的擺佈，還有越來越多的人在談論對槓桿ETF再平衡，」 他說。 「因此市場現在有點草率了。」
