高盛力挺拼多多，認爲盈率低於10倍已反映國內競爭加劇和Temu地緣的擔憂，且Temu增長勢頭持續，對其給予買入評級且12個月目標價定爲184美元。
拼多多一夜大跌近30%，創IPO以來最大跌幅，低於預期的業績和公司高管警告令市場信心受挫，但高盛力挺拼多多。
隔夜，拼多多發佈二季度業績，營收同比增長86%，距離突破千億大關近一步之遙，略低於市場預期；但同時實現連續第六個季度經調運營利潤超預期，達到350億，同比增長139%。
高盛在最新報告中對拼多多給予買入評級，12個月基礎目標價爲184美元：
拼多多今年股價表現不佳，目前市盈率低於10倍，已經反映投資者對國內競爭加劇和Temu地緣政治的擔憂。
與此同時，拼多多GMV更快增長和交易服務收入超預期，意味着Temu增長勢頭持續。拼多多迄今爲止仍是中國互聯網第二季度業績增長最快的公司之一，其戰略/投資將推動未來的增長。
我們對拼多多持買入評級，基於其廣告技術能力（ROI基礎營銷工具）以及中國具有成本競爭力的供應商/商家/供應鏈，加上有利的風險回報，12個月基礎目標價爲184美元，較目前有84%上行空間，當前市值並未包括對Temu的估值。
對於隔夜的大跌，高盛認爲這一劇烈負面反應可能源於三方面：
1、在業績發佈前，投資者的期望值很高。由於市場預期結果強勁，平多多股價自7月底以來上漲了約20%，而同期KWEB（KraneShares中國海外互聯網ETF ）指數下跌了4%；
2、在線營銷服務增長出現首次正常化跡象，同比增長放緩至29%，不及市場的預期。但我們認爲拼多多的表現仍然明顯優於阿里客戶管理收入增長1%，以及快手電商廣告的中位數增長。
3、管理層的評論嚇到了市場，拼多多管理層在電話會中指出，由於競爭加劇/和長期盈利能力可能下降以推動高質量發展，預計未來收入增長將放緩並犧牲短期利潤；拼多多計劃未來12個月拿出100億元支持優質商家；由於整體仍處於投入階段，拼多多在未來幾年不會進行回購或分紅。
此外，高盛指出拼多多業績亮點還包括，Temu強勁的GMV達到110億美元，交易佣金收入同比增長了234%。由於在成熟市場（如美國）減少補貼水平以及對採購價格的嚴格控制，利潤率逐季提高。調整後的EBIT（息稅前利潤）也超出預期，這可能歸因於國內盈利能力和Temu單位盈利能力的提高。
不過，高盛也同時給出股價下行警告：
（1）由於電子商務投資回報率下降/基於銷售的廣告庫存增加，以及與行業之間的GMV增長差距縮小，在線營銷收入可能低於預期；（2）進入歐洲和其他消費能力強的發達市場時，地緣政治逆風可能比預期更大；（3）如果阿里的新低價廣告舉措獲得成功，抖音基於貨架的低價位商品擴展速度超預期，競爭可能比預期更激烈；（4）爲了維持增長而進行的再投資可能會對核心利潤率構成下行風險；（5）缺乏業務績效和盈利能力的分部披露，這可能導致分析/估計國內和國際（Temu）績效和盈利能力時遇到困難。