该行表示，行业竞争加剧，该行下调公司2024/2025/2026年业绩预期，归母净利润分别为26.4/34.4/40.0亿元（原为30.57/41.13/49.54亿元），对应PE为14/11/9倍。维持“买入”评级。金吾財訊 | 東吳證券發研指，雅迪控股(01585)2024H1實現營業收入144.14億元，同環比分別爲-15.42%/-18.67%；實現歸母淨利潤爲10.34億元，同環比分別-12.88%/-28.86%。業績基本符合預期。
該行指，受國檢&分銷商去庫存週期等因素影響，公司24H1銷量同環比下滑。2024H1公司電動自行車銷量448萬輛，同環比分別-19.07%/-25.56%；電動踏板車銷量爲190萬輛，同環比分別-28.89%/-16.97%；公司單車收入同環比改善，2024H1平均單車收入爲1533元，同環比分別+3.05%/+3.00%。公司電池及充電器業務2024H1收入爲40.65億元，同環比分別-9.62%/-14.44%。
該行續指，產品組合優化&電池及電驅動產品價格上升影響下公司24H1毛利率同環比改善明顯。公司2024H1毛利率爲18.00%，同環比分別+1.13/+1.00pct。其中電動兩輪車及相關配件毛利率爲15.94%，同環比分別+0.12/+1.26pct；電池及充電器毛利率爲14.82%，同環比分別+4.82/-1.46pct。
該行表示，行業競爭加劇，該行下調公司2024/2025/2026年業績預期，歸母淨利潤分別爲26.4/34.4/40.0億元（原爲30.57/41.13/49.54億元），對應PE爲14/11/9倍。維持「買入」評級。