8月27日，聯瑞新材獲中泰證券買入評級，近一個月聯瑞新材獲得2份研報關注。
研報預計公司具備產品序列/技術/服務等優勢，打破海外壟斷，核心客戶幾乎全覆蓋。先進封裝及高速覆銅板領域都已有相關供貨奠定未來放量基礎，導熱用球鋁望帶來第二成長曲線。考慮到公司產品結構優化，我們略微上調球硅產品均價假設，調整後24-26年歸母淨利潤爲2.6、3.6、4.6億元，對應PE爲29.6、21.3、16.3倍。研報認爲，高階產品佔比持續提高，盈利能力逐步提升。公司持續聚焦高端芯片（AI、5G、HPC等）封裝、異構集成先進封裝（Chiplet、HBM等）、新一代高頻高速覆銅板（M7、M8等）、新能源汽車用高導熱熱界面材料、先進毫米波雷達和光伏電池膠黏劑等下游應用領先的先進技術，持續推出多種規格低CUT點Lowα微米/亞微米球形硅微粉、球形氧化鋁粉，高頻高速覆銅板用低損耗/超低損耗球形硅微粉，新能源電池用高導熱微米/亞微米球形氧化鋁粉。公司加快客戶新品驗證，以及海外客戶認證增加，有望帶動高附加值產品放量。公司產品結構優化，帶動盈利能力逐步提升，24H1公司毛利率/淨利率分別爲41.8%/26.5%。
風險提示：市場競爭加劇、下游需求不及預期、產能投放進度不及預期、新業務拓展不及預期、原材料及能源價格大幅波動、匯率變動風險。
