据了解，川宁生物在合成生物学客户拓展方面，已组建日化市场部，红没药醇产品已获得多项行业大奖和认证，国内市场开拓以经销商模式为主，反馈积极良好。在PHA产能投产及销售预期方面，公司表示PHA产品市场需求潜力巨大，目前中试阶段进展顺利，将根据市场反馈确定后续产能规划。在财务费用方面，公司表示受国际形势影响，汇兑收益减少，但借款利息支出同比减少，财务费用略有下降。2024年8月27日，川寧生物披露接待調研公告，公司於8月27日接待信達澳亞基金管理有限公司、太平洋資產管理有限責任公司、中航基金、建信基金、青驪投資等44家機構調研。
公告顯示，川寧生物參與本次接待的人員共4人，爲董事、副總經理、財務總監李懿行，副總經理、首席科學家趙華，副總經理、銷售總監姜海，副總經理、董事會秘書顧祥。調研接待地點爲董事會辦公室會議室。
據了解，川寧生物在展望下半年及明年主要品種硫紅、青黴素和頭孢中間體的價格和需求趨勢時表示，硫氰酸紅黴素將維持目前的價格區間，青黴素類中間體價格和銷量保持穩定，頭孢類中間體價格已觸底反彈。公司在合成生物學新品種研發交付規劃方面，上海研究院已完成多個產品的菌種構建和小試發酵，部分產品已在川寧進行試生產。在抗生素類中間體發酵收率水平方面，公司表示發酵水平提升空間巨大，目前已在伊犁鞏留縣投資建設「綠色循環產業園項目」，主要建設可年產多種合成生物學產品。
據了解，川寧生物在合成生物學客戶拓展方面，已組建日化市場部，紅沒藥醇產品已獲得多項行業大獎和認證，國內市場開拓以經銷商模式爲主，反饋積極良好。在PHA產能投產及銷售預期方面，公司表示PHA產品市場需求潛力巨大，目前中試階段進展順利，將根據市場反饋確定後續產能規劃。在財務費用方面，公司表示受國際形勢影響，匯兌收益減少，但借款利息支出同比減少，財務費用略有下降。
據了解，川寧生物在合成生物學大宗類大噸位品種研發進度方面，上海研究院已佈局多個領域，計劃引進更多行業尖端人才。在業績指引和產能規劃方面，公司預計合成生物學產品今年對營業收入的貢獻在5000-8000萬元左右，明年希望能做出更大貢獻。在主要中間體品種供需情況方面，公司表示目前供需穩定，滿產狀態，下游客戶需求飽滿。在抗生素原料藥國內外終端業務體量佔比方面，公司表示全球抗生素中間體市場規模持續增長，預計未來市場需求將保持穩定增長態勢。
調研詳情如下：
1.如何展望下半年及明年幾個主要品種硫紅、青黴素和頭孢中間體的價格和需求趨勢?
A:首先硫氰酸紅黴素目前市場供需平衡,由於病毒、細菌感染的支原體肺炎等疾病增多,導致下游阿奇黴素、羅紅黴素等大環內脂類抗生素的需求和價格均有上漲,公司從行業競爭格局和整體產業鏈來觀察,並無新進產能,所以硫氰酸紅黴素會維持目前的價格區間。
公司青黴素類中間體產品價格已經回歸到正常價格,
投資者關係活動主要內容介紹
價格和銷量仍然保持穩定,公司會考慮6-APA下游需求的承受能力,儘量保持滿產。預計後續抗生素市場需求將維持旺盛狀態,硫氰酸紅黴素、青黴素類中間體有望維持今年價格,價格穩定、整體向好。
頭孢類中間體的價格從2023年數據顯示,已經觸底反彈,從2024年半年度的數據顯示現已小幅回暖,目前來看行業中沒有新進產能,國家將其列爲限制性產能後,增加了入行的門檻,競爭格局相對比較穩定,現階段公司在頭孢產品的供應方面已經逐漸恢復,公司會根據市場的實時反饋,積極調整頭孢的產能及銷售。
2.合成生物學新品種研發交付規劃、二期計劃?
A:上海研究院在前期已構建的4類底盤菌和化合物平台基礎上,充分利用自動化高通量菌種構建和篩選平台,研發效率進一步提升。上海研究院完成化妝品活性原料RCB112角鯊烷、飼料添加劑RCB114肌醇、保健品原料RCB108 褪黑素等產品的菌種構建和小試發酵和提取工藝的優化;部分產品已經在川寧進行試生產。中長期項目主要聚焦在大宗或產值較高的二類產品的研發,如生物基材料單體RCB138、飼料添加劑RC B136、化妝品原料RCB125、香精香料RCB126等也完成所設定的階段性里程碑指標,總體研發進展達到預期。
截止2024年6月30日,上海研究院通過自主研發已向川寧生物交付的紅沒藥醇、5-羥基色氨酸、麥角硫因、肌醇、角鯊烷、依克多因等產品,目前各個產品的產業化進度如下:其中紅沒藥醇已成功在「綠色循環產業園項目」進行試生產並已進入銷售階段,5-羥基色氨酸已進行試生產;麥角硫因已進入中試階段;肌醇已進行試生產;角鯊烷已進入中試階段,褪黑素正在小試驗證;依克多因小試驗證已完成。
2023年在伊犁鞏留縣投資建設「綠色循環產業園項目」,主要建設可年產紅沒藥醇300噸、5-羥基色氨酸300噸、麥角硫因0.5噸、依克多因10噸、紅景天苷5噸、諾卡酮10噸、褪黑素50噸、植物鞘氨醇500噸及其他原料的柔性生產基地。二期項目預計今年下半年開始設計。
3.公司抗生素類中間體當前的發酵收率水平相校理論收率還有多少提升空間?未來合成生物產品放量節奏安排?
A:從發酵技術端來說,發酵水平提升的空間巨大,因爲發酵不像是化學合成,最後的目標產物的產出不會超過投入的原料,如果根據化學合成的思路來思考發酵水平,那我們現在的轉化率只有4%左右,所以提升空間還非常巨大。公司的發酵水平相較生產初期已有較大的提升。
公司已在2023年在伊犁鞏留縣投資建設「綠色循環產業園項目」,主要建設可年產紅沒藥醇300噸、5-羥基色氨酸300噸、麥角硫因0.5噸、依克多因10噸、紅景天苷5噸、諾卡酮10噸、褪黑素50噸、植物鞘氨醇500噸及其他原料的柔性生產基地。現在紅沒藥醇和5-羥基色氨酸已經量產,麥角硫因預計今年生產。今年由於園區的配套設施等問題,所以產能受限,預計2025年現有的合成生物學產品會逐步進行滿產。
4.6-APA、阿奇黴素下半年出口及行業需求能否持續?
A:根據目前現在市場的情況首先國際形勢導致國際對抗生素的需求有所增加;由於各類病毒、細菌等感染的肺部疾病和呼吸道疾病增加,再加上中國老齡化現象嚴重;目前抗生素已從濫用變爲合理使用,並已經成爲醫療剛需;再加上抗生素的市場原本每年就會有一個4%左右的增長,根據目前市場格局,行業內企業會消化吸收;截止目前,沒有新的產能進入抗生素領域,並且國家已經將青黴素和頭孢加入國家限制性產能。綜上所述,公司預計6-APA下半年出口需求會持續,公司不生產阿奇黴素,但是硫氰酸紅黴素中間體的供應會優先考慮國內的原料藥企業,確保國內的原料藥企業良好發展。
5.如何看待海外青黴素、6-APA產能投產對國內企業的影響?合成生物學客戶拓展情況?
A:據了解,印度企業有向青黴素G鉀鹽和6-APA發酵產業發展的想法,也有一些企業正在進行投資。
從技術角度來看,印度企業具備相關的發酵技術。但從地理位置和能源供應來看,印度氣候溼熱,不具備大規模生物發酵的天然優勢。其次是印度能源資源匱乏,電力供應緊張,生產上不具備能源優勢。
並且按照現在市場的價格,印度更願意購買國內的產品,他們的生產成本會很接近我們的售價。我們認爲後期公司抗生素類中間體幾大產品依然維持穩定的競爭格局,價格將繼續保持穩定。
公司已組建合成生物學日化市場部,紅沒藥醇(舒瑞寧？)已經榮獲InnoCosmeAwards美耀原料獎、榮格創新獎,這是化妝品行業含金量很高的獎項,標誌着公司合成生物學業務發展取得了重大成果。同時,該產品還通過COSMOS認證,代表了國際性有機和天然化妝品標準,有助於品牌獲得全球認可。在國內市場開拓方面,紅沒藥醇產品小樣已經送至終端客戶手中,目前階段以經銷商的模式爲主,目前反饋情況積極良好,品質接近或部分指標優於天然紅沒藥醇。5-羥基色氨酸目前海外市場通過代理商的銷售方式進行送樣。
6.PHA的2000噸產能投產及銷售預期,以及後續產能的規劃進度?
A:我們對PHA產品市場進行了全面的分析。通過對PHA產品的概述、市場需求分析以及競爭對手分析,我們發現PHA產品在市場上有着廣闊的發展前景。隨着人們對環保和可持續發展的重視,PHA產品作爲一種生物降解材料,具有巨大的市場需求潛力。目前公司的PHA項目中試正在中試階段,中試發酵水平已達預期,提取設備正在安裝中,項目推進有序進行。
公司會根據PHA生產並投放市場後的反映情況,確定PHA產品的市場優勢,確定公司的成本優勢,和微構工場一起利用現有川寧生物的生產優勢、微構工場的技術開發優勢,共同推進PHA項目,最終確定是否進行建設大規模的PHA生產線。
7.財務費用下降的趨勢以及未來預期?公司各產品成本與行業平均成本的優勢有多少?
A:受國際形勢影響,爲避免外匯風險,公司收到的大部分外匯均做了即期結匯,少量進行了遠期結匯業務,同時本期匯率波動較小,整體實現的匯兌收益減少。本期匯兌收益較去年同期減少較大,借款利息支出同比減少,本期財務費用同比略有下降。
其次,隨着今年玉米價格下降,下半年玉米的收儲資金需求下降,產品成本也會隨之下降。公司項目貸款目前也在逐步減少,公司總體借款規模正在逐步減小,未來財務費用呈現下降趨勢。
同行業各公司產品成本均有各自的優劣勢:
首先,東陽光與本公司在生產水平上是旗鼓相當的,川寧在農副產品和能源方面具有資源優勢,但東陽光建廠早,東陽光折舊及環保成本低,綜合對比下來,東陽光成本較川寧基本持平。
其次,聯邦及威奇達農副產品及能源成本遠高於川寧,川寧的青黴素產品成本遠低於同行業水平。
第三,7-ACA方面,因7-ACA需要使用大量的大豆油,川寧在大豆油方面,優勢不大,但競爭對手因環保問題,將部分7-ACA產能讓出,川寧在成本不佔優勢,但環保佔優勢的條件下,將7-ACA產品的銷售有了質的提高。7-ADCA,因川寧使用的發酵工藝,與同行業相比川寧生物具有巨大優勢。
目前抗生素行業剩下的企業,均有各自的優勢,成本差異較小,同行業產品折舊均已提完,如川寧無折舊,成本將有更高優勢。
8.合成生物學大宗類大噸位品種的研發進度和未來儲備情況,上海研究院團隊擴充預期?
A:上海研究院目前共有112名員工,其中88%都爲研究人員。並且還在持續引進行業內的尖端人才,2024年下半年公司計劃主要以化妝品原料和保健品原料的開發爲主,並持續升級已交付產品的菌種,從而進一步降低成本和提升產品競爭力。中期產品主要聚焦量大和產值高的產品研發,並已在如下幾個領域進行佈局:氨基酸類、維生素類、新材料單體等;同時,以前期開發的產品菌種作爲平台,進一步引入新的代謝途徑來打造產品系列,構築成本優勢,從而在相關領域形成類似抗生素中間體一樣的頭部供應商地位。
9.合成生物學大概的業績指引、產能規劃和成本變化趨勢?
A:從現在的收入來看,合成生物學產品已經形成了部分收入,預計今年合成生物學產品對營業收入的貢獻在5,000-8,000萬元左右,公司積極拓展合成生物學產品市場,明年希望能爲營業收入做出較大貢獻。公司根據目前情況,會盡快將上海研究院項目推進到疆寧,讓疆寧儘快滿產,滿產之後,疆寧成本會進一步下滑。同時,因爲疆寧一期有大量公用設施,疆寧一期已投建,等疆寧二期生產後,公司產品成本將會有進一步的下降。後期會進行大品規項目的推進。
10.目前公司主要中間體品種的供需情況,行業目前產能格局以及產能利用率情況?
A:公司主要中間體品種目前都處在供需相對比較穩定的階段,公司都處在滿產的狀態,下游客戶的需求也相對比較飽滿,比較穩定。
公司在抗生素中間體領域已經建立起規模化的工業生產體系,產品涵蓋大環內酯類抗生素及廣譜類抗生素的主要中間體,其中硫氰酸紅黴素、頭孢類中間體、青黴素類中間體產量均位居全球前列。公司已成爲全球生物發酵技術產業化的頭部企業,並形成了穩固的規模優勢。
11.公司抗生素原料藥國內外終端業務體量佔比及展望?
A:全球抗生素中間體市場規模持續增長,主要受益於人口老齡化、疾病發病率上升以及新興市場的需求增長。2022年我國抗生素市場規模達到1,945億元,行業整體增速保持在4%以上,隨着社會老齡化程度不斷加大,人民生活水平的提升加上我國醫療保障制度的不斷完善,以及新醫改和新農合政策的全面推進,預計未來抗感染藥物的市場需求將保持穩定增長態勢,在我國醫藥市場仍將佔據重要地位。
12.各品種中長期需求判斷,價格保持高位是否會吸引老玩家復產或新玩家加入?
A:主要抗生素中間體品種的產能主要集中在國內若干家大型製藥企業手中,行業集中度較高。這些企業在技術、規模和成本控制方面具有明顯優勢,形成了穩定的市場競爭格局。
中國政府頒佈的《產業結構調整目錄》限制了抗生素主要中間體生產設備的新增產能,這有助於減少行業內的無序競爭,並促進產業的健康發展。同時,政策對抗生素使用的限制旨在緩解抗生素耐藥性問題,這可能會影響抗生素中間體的市場需求,但由於臨床治療對抗生素存在剛性需求,預計抗生素藥物的市場需求將保持穩定增長態勢。所以綜上所述,老玩家復產和新玩家的加入都具有較高的壁壘。13.合成生物學下游客戶拓展以及簽單的情況?未來行業的需求展望?
A:公司已組建合成生物學日化市場部,紅沒藥醇(舒瑞寧？)已經榮獲InnoCosmeAwards美耀原料獎、榮格創新獎,這是化妝品行業含金量很高的獎項,標誌着公司合成生物學業務發展取得了重大成果。同時,該產品還通過COSMOS認證,代表了國際性有機和天然化妝品標準,有助於品牌獲得全球認可。在國內市場開拓方面,紅沒藥醇產品小樣已經送至終端客戶手中,目前階段以經銷商的模式爲主,目前反饋情況積極良好,品質接近或部分指標優於天然紅沒藥醇。5-羥基色氨酸目前海外市場通過代理商的銷售方式進行送樣。
14.公司近幾年通過毛利率的提升,帶動了淨利率更高彈性的增長。公司如何應對未來毛利率下降的可能性,以及如何對向下空間做預判?
A:毛利下降主要由價格及成本影響。
首先,價格下降,是由供需引起,公司會積極調整產品結構,本公司的產品品類也在不斷增加,如輔酶Q10的生產,7-ADCA的發酵生產法,來應對單一產品需求下降的風險。將來公司可以通過調整產品結構來應對價格下降引起的毛利率下降的風險。
成本方面,公司近幾季度業績預告均提到成本下降,公司也在大力推進各產品生產工藝,降低生產成本,來應對價格下降,對毛利率的影響,進而減少對淨利潤的影響。
未來川寧也會進行新的投資,引進新產品,通過其他產品的投資,來提高整個公司的利潤成長性。
