華福證券有限責任公司俞能飛,曹鈺涵近期對宏華數科進行研究併發布了研究報告《業績增長符合預期，設備收入加速提升》，本報告對宏華數科給出買入評級，當前股價爲57.96元。
宏華數科(688789)
投資要點：
2024H1公司實現歸母淨利潤2億元，同比+35.45%
公司披露2024年中報：1）2024H1公司實現營業收入爲8.16億元，同比+45.8%，歸母淨利潤爲2.00億元，同比+35.45%。2）2024Q2單季度，營業收入爲4.47億元，同比+61.71%，歸母淨利潤爲1.14億元，同比+35.83%。
24Q2毛利率與淨利率同比有所下滑，環比提升
2024H1公司銷售毛利率和銷售淨利率分別爲45.84%/25.44%，同比變動-1.68/-2.33pct；2024Q2單季度毛利率/淨利率分別爲46.01%/26.32%，同比-1.47pct/-5.41pct，環比+0.38pct/+1.94pct。
費用率控制良好，除財務費用外，其他費用率都同比下降
2024H1期間費用率爲16.59%，同比變動+2.65pct。其中，銷售/管理/研發/財務費用率分別爲6.67%/5.43%/6.05%/-1.56%，同比變動-1.77/-0.46/-0.87/+5.75pct。24Q2單季度期間費用率爲16.53%，同比變
動6.8pct。其中，銷售/管理/研發/財務費用率分別爲6.62%/5.25%/5.73%/-1.07%，同比變動-2.67/-1.08/-0.57/+11.12pct，環比變動-0.10/-0.40/-0.71/+1.09pct。財務費用率變動較大，主要繫上年同期受美元匯率上升形成的匯兌收益較多所致。
主營業務增長亮眼：數碼噴印設備收入增長45%，墨水收入增長20%1）分產品：①數碼噴印設備：上半年收入爲4.7億元，同比增長+44.82%，收入佔比57.55%，同比-0.39pct，毛利率爲華福證券46.05%，相比2023全年+0.76pct；②墨水：收入爲2.37億元，同比增長+19.62%，收
入佔比29.08%，同比-6.37pct，毛利率爲50.57%，相比2023全年-3.3pct③自動化縫紉設備：收入爲0.61億元，收入佔比7.44%，毛利率爲27.17%。2）分地區：①外銷：收入爲4.05億元，同比增長+28.67%，收入佔比49.62%，毛利率爲44.56%，相比2023全年-0.79pct。②內銷：收入爲4.11億元，同比增長+69.53%，收入佔比50.38%，毛利率爲47.1%，同比-0.58pct。
盈利預測與投資建議
我們預計公司2023-2026年收入CAGR爲26%，歸母淨利潤CAGR爲27%，2024-2026年歸母淨利潤分別爲4.29、5.37、6.68億元（維持前值），EPS分別爲2.39元、2.99元、3.72元。對應PE分別爲24、19、
15倍，我們認爲，公司所處行業數碼噴印設備滲透率較低，有望迎來快速成長期，因此具備估值性價比，維持「買入」評級。
風險提示
國際貿易風險；核心零部件依賴外購風險；行業發展不及預期
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中金公司郭威秀研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.82%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利4.37億，根據現價換算的預測PE爲15.97。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級6家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價爲125.94。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。