该行表示，24H1公司在较弱的消费环境中保持多品牌高质量增长，体现卓越管理运营能力，同时公告百亿港币回购计划彰显发展信心。管理层维持24年安踏品牌收入双位数增长指引、FILA收入增长目标从双位数增长略下调为高单位数，OPM维持安踏/FILA分别20%-25%/25%-30%目标。考虑24H1利润率表现超预期、当前国内消费环境偏弱，该行将24-26年归母净利润从132.9/137.2/155.0亿元调整为136.8/134.8/151.9亿元、对应PE为14/14/13X，维持“买入”评级。金吾財訊 | 東吳證券發研指，安踏體育(02020)上半年收入337.35億元/yoy+13.8%、歸母淨利77.21億元/yoy+62.6%、剔除分佔合營公司損益的淨利61.61億元/yoy+17.0%。中期派息118港分/股，分紅比例50.1%。同時公佈股份回購計劃，擬在未來18個月內回購不超過100億港元公司股份，回購股份將註銷，彰顯管理層對公司前景充滿信心。
該行指，安踏品牌24H1收入160.8億元/yoy+13.5%/佔比48%，收入增長略快於流水，主因上半年進一步推進DTC；FILA品牌24H1收入130.56億元/yoy+6.8%/佔比39%，該行預計增長主要來自大貨帶動，兒童&潮牌處於調整過程中。
該行續指，24H1 Amer Sports營收155億元/yoy+14.14%，淨利潤998萬元/同比扭虧，三大核心品牌始祖鳥、Salomon、Wilson各具獨特定位，增長勢頭向好。24H1安踏體育分佔聯營/合營公司虧損從23H1的5.16億元收窄至0.19億元，同時上市貢獻一次性收益15.8億元。
該行表示，24H1公司在較弱的消費環境中保持多品牌高質量增長，體現卓越管理運營能力，同時公告百億港幣回購計劃彰顯發展信心。管理層維持24年安踏品牌收入雙位數增長指引、FILA收入增長目標從雙位數增長略下調爲高單位數，OPM維持安踏/FILA分別20%-25%/25%-30%目標。考慮24H1利潤率表現超預期、當前國內消費環境偏弱，該行將24-26年歸母淨利潤從132.9/137.2/155.0億元調整爲136.8/134.8/151.9億元、對應PE爲14/14/13X，維持「買入」評級。